{"id":"eb16a629-e0a5-42a4-8ae2-0998cc09324a","entityType":"agent","slug":"clawhub-ebandao777-oss-investment-banking","name":"investment-banking","canonicalUrl":"https://www.xpersona.co/agent/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking","canonicalPath":"/agent/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking","generatedAt":"2026-10-10T11:54:01.814Z","source":"CLAWHUB","claimStatus":"UNCLAIMED","verificationTier":"NONE","summary":{"evidence":{"source":"editorial-content","verified":true,"confidence":"high","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":null},"description":"投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。 Skill: investment-banking Owner: ebandao777-oss Summary: 投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。 Tags: latest:0.1.0 Version history: v0.1.0 | 2026-08-15T17:30:21.478Z | auto Initial release – comprehensive inve","descriptionLabel":"Technical summary","evidenceSummary":"Capability contract not published. No trust telemetry is available yet. 1.5K downloads reported by the source. Last updated 10/10/2026.","installCommand":"clawhub skill install s17en637qww2q9z3kz1ep6w79988dec4:investment-banking","sourceUrl":"https://clawhub.ai/ebandao777-oss/investment-banking","homepage":"https://clawhub.ai/ebandao777-oss/skills/investment-banking","primaryLinks":[{"label":"View on ClawHub","url":"https://clawhub.ai/ebandao777-oss/investment-banking","kind":"source"},{"label":"Homepage","url":"https://clawhub.ai/ebandao777-oss/skills/investment-banking","kind":"homepage"}],"safetyScore":84,"overallRank":62,"popularityScore":64,"trustScore":null,"claimedByName":null,"isOwner":false,"seoDescription":"投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务"},"coverage":{"evidence":{"source":"public-profile","verified":false,"confidence":"medium","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":null},"protocols":[{"protocol":"OPENCLEW","label":"OpenClaw","status":"self-declared","notes":"Declared in the public agent profile."}],"capabilities":[],"verifiedCount":0,"selfDeclaredCount":1,"capabilityMatrix":{"rows":[{"key":"OPENCLEW","type":"protocol","support":"unknown","confidenceSource":"profile","notes":"Listed on profile"}],"flattenedTokens":"protocol:OPENCLEW|unknown|profile"}},"adoption":{"evidence":{"source":"CLAWHUB","verified":false,"confidence":"medium","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":null},"stars":null,"forks":null,"downloads":1531,"packageName":null,"latestVersion":"0.1.0","tractionLabel":"1.5K downloads"},"release":{"evidence":{"source":"CLAWHUB","verified":false,"confidence":"medium","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":null},"lastUpdatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","lastCrawledAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","lastIndexedAt":null,"nextCrawlAt":"2026-10-11T09:16:11.202Z","lastVerifiedAt":null,"highlights":[{"version":"0.1.0","createdAt":"2026-08-15T17:30:21.478Z","changelog":"Initial release – comprehensive investment banking workflow skillset. - Provides six key sub-skills: bond offering, M&A advisory, prospectus drafting, financial modeling, roadshow materials, and regulatory inquiry responses. - Features strict template-driven execution, with mandatory input checks and regulatory compliance verification for all outputs. - Enforces cross-checking of financial data integrity and regulatory format according to the relevant board or bond market. - Maps four-step task flow to a six-step closed-loop workflow for enhanced traceability and quality control. - Includes clear collaboration guidance for integration with research, legal, finance, and contract management functions. - Defines unified delivery and validation templates, supporting structured output and experience feedback for continuous improvement.","fileCount":12,"zipByteSize":38152}]},"execution":{"evidence":{"source":"CLAWHUB","verified":false,"confidence":"low","updatedAt":null,"emptyReason":"No published capability contract is available yet."},"installCommand":"clawhub skill install s17en637qww2q9z3kz1ep6w79988dec4:investment-banking","setupComplexity":"low","setupSteps":["Setup complexity is LOW. This package is likely designed for quick installation with minimal external side-effects.","Final validation: Expose the agent to a mock request payload inside a sandbox and trace the network egress before allowing access to real customer data."],"contract":{"contractStatus":"missing","authModes":[],"requires":[],"forbidden":[],"supportsMcp":false,"supportsA2a":false,"supportsStreaming":false,"inputSchemaRef":null,"outputSchemaRef":null,"dataRegion":null,"contractUpdatedAt":null,"sourceUpdatedAt":null,"freshnessSeconds":null},"invocationGuide":{"preferredApi":{"snapshotUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/snapshot","contractUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/contract","trustUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/trust"},"curlExamples":["curl -s \"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/snapshot\"","curl -s \"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/contract\"","curl -s \"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/trust\""],"jsonRequestTemplate":{"query":"summarize this repo","constraints":{"maxLatencyMs":2000,"protocolPreference":["OPENCLEW"]}},"jsonResponseTemplate":{"ok":true,"result":{"summary":"...","confidence":0.9},"meta":{"source":"CLAWHUB","generatedAt":"2026-10-10T11:54:01.813Z"}},"retryPolicy":{"maxAttempts":3,"backoffMs":[500,1500,3500],"retryableConditions":["HTTP_429","HTTP_503","NETWORK_TIMEOUT"]}},"endpoints":{"dossierUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/dossier","snapshotUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/snapshot","contractUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/contract","trustUrl":"https://www.xpersona.co/api/v1/agents/clawhub-ebandao777-oss-investment-banking/trust"}},"reliability":{"evidence":{"source":"runtime-metrics","verified":false,"confidence":"low","updatedAt":null,"emptyReason":"No trust, reliability, or runtime telemetry is available."},"trust":{"status":"unavailable","handshakeStatus":"UNKNOWN","verificationFreshnessHours":null,"reputationScore":null,"p95LatencyMs":null,"successRate30d":null,"fallbackRate":null,"attempts30d":null,"trustUpdatedAt":null,"trustConfidence":"unknown","sourceUpdatedAt":null,"freshnessSeconds":null},"decisionGuardrails":{"doNotUseIf":["Contract metadata is missing or unavailable for deterministic execution."],"safeUseWhen":[],"riskFlags":["missing_or_unavailable_contract","trust_data_unavailable","schema_references_missing"],"operationalConfidence":"low"},"executionMetrics":{"observedLatencyMsP50":null,"observedLatencyMsP95":null,"estimatedCostUsd":null,"uptime30d":null,"rateLimitRpm":null,"rateLimitBurst":null,"lastVerifiedAt":null,"verificationSource":null},"runtimeMetrics":{"successRate":null,"avgLatencyMs":null,"avgCostUsd":null,"hallucinationRate":null,"retryRate":null,"disputeRate":null,"p50Latency":null,"p95Latency":null,"lastUpdated":null}},"benchmarks":{"evidence":{"source":"no-benchmark-data","verified":false,"confidence":"low","updatedAt":null,"emptyReason":"No benchmark suites or observed failure patterns are available."},"suites":[],"failurePatterns":[]},"artifacts":{"evidence":{"source":"CLAWHUB","verified":false,"confidence":"high","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":null},"readme":"Skill: investment-banking\n\nOwner: ebandao777-oss\n\nSummary: 投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。\n\nTags: latest:0.1.0\n\nVersion history:\n\nv0.1.0 | 2026-08-15T17:30:21.478Z | auto\n\nInitial release – comprehensive investment banking workflow skillset.\n\n- Provides six key sub-skills: bond offering, M&A advisory, prospectus drafting, financial modeling, roadshow materials, and regulatory inquiry responses.\n- Features strict template-driven execution, with mandatory input checks and regulatory compliance verification for all outputs.\n- Enforces cross-checking of financial data integrity and regulatory format according to the relevant board or bond market.\n- Maps four-step task flow to a six-step closed-loop workflow for enhanced traceability and quality control.\n- Includes clear collaboration guidance for integration with research, legal, finance, and contract management functions.\n- Defines unified delivery and validation templates, supporting structured output and experience feedback for continuous improvement.\n\nArchive index:\n\nArchive v0.1.0: 12 files, 38152 bytes\n\nFiles: .gitattributes (66b), README.md (1892b), references (0b), references/bond-offering.md (11017b), references/financial-modeling.md (17322b), references/ma-advisory.md (10794b), references/prospectus.md (10144b), references/regulatory-response.md (8848b), references/roadshow-materials.md (9813b), skill-card.md (2903b), SKILL.md (10294b), _meta.json (137b)\n\nFile v0.1.0:SKILL.md\n\n---\nname: investment-banking\ndescription: |\n  投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。\n  债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。\nversion: \"1.0.1\"\nauthor: \"智慧半岛\"\n---\n\n# investment-banking -- 投行业务综合技能\n\n本技能是一个综合技能套件，包含多个子技能。接到用户请求后，按以下流程执行。\n\n## 执行流程\n\n### Step 1: 意图识别与路由匹配\n\n分析用户输入，与下方路由表逐一比对。匹配规则：\n- 用户输入中包含路由表中「子技能」列的关键词 → 匹配该子技能\n- 用户输入中包含路由表中「功能说明」列中提到的场景 → 匹配该子技能\n- 多个子技能同时匹配时，选择匹配度最高的\n- 无法唯一确定时，向用户确认意图\n\n### Step 2: 加载子技能模板\n\n匹配到子技能后，根据子技能索引表找到对应的文件路径，**必须**使用 `read_text` 工具读取 `references/` 目录下的完整执行模板。\n\n### Step 3: 按模板执行\n\n严格按照加载的模板逐步执行。模板中定义了：\n- 输入要求（用户需要提供什么）\n- 执行步骤（每一步做什么、如何判断）\n- 输出格式（最终产出的结构和规范）\n- 质量标准（产出必须满足的底线）\n\n### Step 4: 输出结果\n\n按模板规定的格式输出结果。如果模板要求生成文件，写入后声明产出物。\n\n## 约束规则\n\n1. **必须先读模板再执行**：匹配到子技能后，严禁凭记忆或猜测执行，必须先读取对应的 references 文件\n2. **严格遵循模板**：不得跳过步骤、不得省略检查项、不得自行简化流程\n3. **输入不足时主动索取**：模板中标注「必填」的输入项缺失时，向用户索取\n4. **质量底线不妥协**：模板中的质量标准必须逐条满足\n\n## 本包特色\n\n- **监管格式约束**：所有文档类子技能（招股书/债券募集/并购方案/问询回复）须标注适用监管规则（主板/科创板/创业板/北交所/银行间/交易所债券），输出严格符合对应交易所或证监会格式要求\n- **数据勾稽强制**：财务建模输出前必须通过三表联动校验（资产负债表/利润表/现金流量表勾稽），失败不交付\n- **监管规则适配**：任务启动模板中'适用监管规则'字段决定输出格式和披露标准，不可省略\n\n## 路由表\n\n| 子技能 | 功能说明 |\n|--------|----------|\n| 债券募集 | 输入发行人信息与债券品种，输出符合交易所或银行间市场要求的募集说明书初稿... |\n| 并购方案 | 输入交易背景与标的信息，输出符合重大资产重组规则的并购重组报告书初稿... |\n| 招股书 | 输入公司信息与拟上市板块，输出符合注册制要求的招股说明书各章节初稿... |\n| 财务建模 | 输入历史财报数据，输出CAS格式三表联动预测模型... |\n| 路演材料 | 输入项目信息与路演类型，输出结构化PPT大纲、逐页演讲稿及Q&A预案... |\n| 问询回复 | 输入交易所问询函，逐条输出符合监管格式和论证深度的回复初稿... |\n\n## 子技能索引\n\n| 子技能 | 英文标识 | 文件 |\n|--------|----------|------|\n| 债券募集 | `bond-offering` | [references/bond-offering.md](./references/bond-offering.md) |\n| 并购方案 | `ma-advisory` | [references/ma-advisory.md](./references/ma-advisory.md) |\n| 招股书 | `prospectus` | [references/prospectus.md](./references/prospectus.md) |\n| 财务建模 | `financial-modeling` | [references/financial-modeling.md](./references/financial-modeling.md) |\n| 路演材料 | `roadshow-materials` | [references/roadshow-materials.md](./references/roadshow-materials.md) |\n| 问询回复 | `regulatory-response` | [references/regulatory-response.md](./references/regulatory-response.md) |\n## 跨技能协同指引\n\n| 协同技能 | 典型场景 |\n|---------|---------|\n| 投研分析 | 招股说明书行业章节需要投研分析输出 |\n| 企业法务 | 并购方案和招股书需法务做合规审查和风险披露 |\n| 企业财税 | 财务建模和监管回复需财税做财务数据复核 |\n| 合同管理 | 并购协议和重大合同需合同审查支撑 |\n\n> 以上为推荐协同路径。执行复合任务时，请根据实际需求灵活组合。\n\n## 六步闭环工作流对齐\n\n> 本章节使本技能包对齐「六步闭环工作流_融合数字员工体系.md」标准，实现分析→方案→执行→验证→交付→复盘的全流程闭环。\n\n### 一、六步闭环映射\n\n本技能原有四步流程（意图识别→加载模板→按模板执行→输出结果）映射到六步闭环：\n\n| 闭环步骤 | 对应本技能环节 | 具体动作 |\n|----------|--------------|---------|\n| 1. 分析指令 | Step 1: 意图识别与路由匹配 | 提取用户需求中的目标、范围、限制；标注不确定信息；判断子技能匹配度 |\n| 2. 制定方案 | Step 2: 加载子技能模板 | 根据子技能索引读取模板；确认输入要求、执行步骤、输出格式；定义验收口径 |\n| 3. 执行任务 | Step 3: 按模板执行 | 严格按模板逐步执行；记录关键步骤和偏差 |\n| 4. 验证结果 | Step 3 末尾 + 自查 | 对照模板质量标准逐条自检；未通过项返回修复 |\n| 5. 交付结果 | Step 4: 输出结果 | 按模板格式输出；附带验证结论；标注风险与建议 |\n| 6. 复盘沉淀 | （新增） | 将本轮招股书/尽调报告中的修正经验固化为投行方法论 → 更新文档模板库与监管合规清单 → 形成可复用核查清单 |\n\n### 二、数字员工角色配置\n\n本技能包对应的角色分工如下：\n\n| 职能类型 | 角色名称 | 职责 |\n|----------|---------|------|\n| 中枢型 | 主控 | 调度子技能选择、判定交付质量、控制轮次节奏 |\n| 分析型 | 投行分析师 | 需求拆解、意图识别、子技能路由、交易结构与监管路径分析 |\n| 产出型 | 文档专员 | 实际执行模板、生成招股书/募集说明书/问询回复等投行文档 |\n| 验收型 | 合规审核员 | 监管格式符合性检查、财务数据勾稽校验、信息披露完整性审查 |\n\n**角色间接口协议**：\n- 主控 → 分析角色：传递用户原始需求，指明约束条件\n- 分析角色 → 产出角色：传递匹配的子技能模板路径、输入要求和验收标准\n- 产出角色 → 验收角色：传递交付产物和自检结果\n- 验收角色 → 主控：传递验证结论（通过/需修复/已知限制）\n\n### 三、轮次控制与收敛规则\n\n| 参数 | 默认值 | 说明 |\n|------|--------|------|\n| 默认循环轮次 | 3 | 无复杂子任务时的标准轮次 |\n| 安全最大轮次 | 6 | 防无限迭代的硬上限 |\n| 每轮最大改动点数 | 3 | 单轮内子任务修改/优化上限 |\n| 失败熔断 | 同一问题2轮未解决即标记已知限制 | 防止反复尝试无效修复 |\n| 低收益检测 | 连续2轮仅做格式/措辞微调时建议结束 | 避免过度优化 |\n\n**收敛判定逻辑**：\n1. 子技能模板质量标准全部满足 → 正常结束\n2. 达到默认轮次且核心产出达标 → 默认结束\n3. 达到安全最大轮次 → 强制结束，输出未完成清单\n4. 连续2轮仅做P2级微调改动 → 建议提前结束\n\n### 四、验收标准\n\n每个子技能执行完毕后，必须对照以下检查项：\n\n| 检查维度 | 检查项 | 判定标准 | 适用子技能 |\n|----------|--------|---------|-----------|\n| 功能完整性 | 是否覆盖模板所有必填输出 | 全部必填项已产出 | 全部 |\n| 监管合规性 | 是否符合交易所/证监会格式与披露要求 | 章节/披露项与监管指引一致 | 债券募集、并购方案、招股书、问询回复 |\n| 数据勾稽 | 财务数据是否跨章节一致、三表联动 | 关键数字无矛盾 | 财务建模、招股书、债券募集、并购方案 |\n| 结构一致性 | 输出格式是否符合模板规范 | 章节/字段/表格与模板一致 | 全部 |\n| 规则符合性 | 是否违反约束规则 | 无越权、无跳过步骤 | 全部 |\n| 可追溯性 | 结论是否有输入/数据支撑 | 引用来源可定位 | 全部 |\n| 逻辑一致性 | 招股书/尽调报告结论是否有充分论据支撑、推论是否无跳跃 | 推理链条完整、结论可核对 | 全部 |\n\n> 注：路演材料 不涉及监管披露格式和财务数据勾稽，对应「监管合规性」「数据勾稽」维度自动跳过。\n\n### 五、模板化交付\n\n关键产出的标准模板由各子技能的 `references/` 文件定义。本技能包级别的通用交付格式：\n\n```markdown\n## 任务交付说明\n\n### 1. 子技能与路由\n- **匹配子技能**：（名称）\n- **路由依据**：（用户输入关键词/场景匹配）\n\n### 2. 执行摘要\n- **输入信息**：（用户提供的核心输入）\n- **执行过程**：（关键步骤简述）\n- **产出清单**：（交付物列表）\n\n### 3. 验证结论\n| 检查项 | 状态 | 备注 |\n|--------|:----:|------|\n| （逐条列出） | 通过/未通过 | （说明） |\n\n### 4. 风险与建议\n- **已知限制**：\n- **监管风险提示**：\n- **后续建议**：\n\n### 5. 复盘记录\n- **本次经验**：（可复用的处理模式/需注意的陷阱）\n```\n\n### 六、项目启动模板\n\n处理复杂复合任务时，启动前填写：\n\n```markdown\n## 任务启动信息\n- **任务目标**：（用户核心诉求，一句话描述）\n- **识别子技能**：（如有多个，列出优先级）\n- **输入完备性**：完备 / 缺失（列出缺失项）\n- **预期交付物**：\n- **验收条件**：\n- **适用监管规则**：（主板/科创板/创业板/北交所/银行间/交易所债券）\n- **预估轮次**：\n- **协同技能**：（如需跨包协作，列出）\n```\n\nFile v0.1.0:README.md\n\n# 投行业务 - investment-banking\n\n面向投资银行团队的投行业务执行工具。覆盖债券募集、并购顾问、招股书撰写、财务建模、路演材料和监管问询回复，支撑从项目启动到申报反馈的投行核心工作流。\n\n## 子技能列表\n\n| 子技能 | 功能 | 触发关键词 |\n|--------|------|-----------|\n| 债券募集 | 输入发行人信息，输出符合要求的募集说明书初稿 | 债券发行, 公司债, 中票, 可转债 |\n| 并购方案 | 输入交易背景，输出并购重组报告书初稿 | 并购顾问, 并购, 重组, 重大资产重组 |\n| 招股书 | 输入公司信息，输出招股说明书各章节初稿 | 招股说明书, 招股书, IPO, 上市申报 |\n| 财务建模 | 输入历史财报，输出CAS格式三表联动预测模型 | 财务建模, DCF, 三表模型 |\n| 路演材料 | 输入项目信息，输出PPT大纲和演讲稿 | 路演材料, 路演, 投资亮点 |\n| 问询回复 | 输入交易所问询函，输出逐条回复初稿 | 监管回复, 问询回复, 反馈意见 |\n\n## 使用方法\n\n通过 Marvis 对话自然触发，说出需求即可自动匹配对应子技能。\n\n## 协同技能\n\n- 投研分析：招股说明书行业章节需要投研分析输出\n- 企业法务：并购方案和招股书需法务做合规审查和风险披露\n- 企业财税：财务建模和监管回复需财税做财务数据复核\n- 合同管理：并购协议和重大合同需合同审查支撑\n\n## 版本\n\nv1.0.0 | 更新日期: 2026-06-19\n\n## 变更日志\n\n### v1.0.1 (2026-06-19)\n- 对齐 description 子技能名与路由表名称\n- 压缩路由表说明列至40字以内\n- 新增跨技能协同指引章节\n- 删除冗余英文 description 行\n\n## 文件结构\n\n- `SKILL.md` - 技能运行时指令\n- `README.md` - 本文件，用户入口文档\n- `references/` - 子技能详细模板（共6个子技能）\n\nFile v0.1.0:_meta.json\n\n{\n  \"ownerId\": \"kn7096hdmqr56bh0825xpz8ft188dh24\",\n  \"slug\": \"investment-banking\",\n  \"version\": \"0.1.0\",\n  \"publishedAt\": 1786815021478\n}\n\nFile v0.1.0:references/bond-offering.md\n\n# 债券募集 -- 债券募集说明书生成\n\n## 输入要求\n\n确认：\n1. **发行人名称和行业**\n2. **债券品种**（参见下方品种决策树）\n3. **发行规模和期限**\n4. **信用评级**：主体评级和债项评级\n5. **可用材料**：财务报告/评级报告/前次发行文件等\n6. **特殊条款**：回售/赎回/调整票面利率/转股（可转债）/续期选择权（永续债）\n\n**品种选择决策树**：\n- 交易所市场 → 公司债（一般/小公募/私募）、可转债、可交换债\n- 银行间市场 → 短期融资券（CP/SCP）、中期票据（MTN）、永续债（含权中票）、PPN\n- 发改委审批 → 企业债\n- 特殊品种 → 绿色债券（须绑定绿色项目）、科创债（科创企业）、ABS/ABN（须有基础资产池）\n\n**如信息不足**：先基于已有信息生成框架，用 `[待补充：XXX]` 标注缺失项，不编造数据。\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：发行条件核查\n\n基于用户提供材料核查：\n- 标注 `[请提供：近三年审计报告]` `[请提供：存续债券余额明细]` 等缺失项\n\n根据品种核查发行条件：\n\n**公司债（一般公司债）**：发行人为境内公司法人；最近三年平均可分配利润足以支付债券一年利息；累计债券余额不超过净资产40%。\n\n**企业债**：主体评级AA及以上；发行规模不超过净资产40%；募集资金用途须符合国家产业政策。\n\n**短期融资券（SCP/CP）**：在NAFMII注册；待偿还余额不超过净资产40%；期限不超过270天（SCP）或365天（CP）。\n\n**中期票据（MTN）**：在交易商协会注册；待偿还余额不超过净资产40%；期限通常3-5年。\n\n**可转债**：最近三年连续盈利且最近三年加权平均ROE≥6%；发行后累计债券余额不超过净资产40%；最近三个会计年度年均可分配利润不少于债券一年利息。\n\n**永续债（含权中票）**：无固定到期日，设续期选择权；会计处理须判断权益工具或金融负债（关键：是否有强制付息义务）；信用利差通常较同期限品种高50-150bp。\n\n**绿色债券**：募集资金须100%（或不低于70%）投向绿色项目；须出具绿色认证/第三方评估；须设立募集资金监管账户并定期披露环境效益。\n\n⚠️ 用户确认点：发行人是否满足拟发行品种的发行条件？存续债券余额 + 本次发行规模是否突破40%上限？\n\n### 第二步：按品种生成标准章节\n\n**交易所公司债标准章节**：\n1. 发行条款概要（品种/规模/期限/票面利率/担保/偿还方式）\n2. 风险因素（经营/财务/行业/政策/债券投资风险）\n3. 发行人基本情况（历史沿革/组织架构/主营业务/核心竞争力）\n4. 发行人财务状况（三表分析/偿债能力/经营情况/现金流/资产质量）\n5. 募集资金用途（资金运用计划/项目情况/对发行人影响）\n6. 偿债保障措施（偿债资金来源/受托管理人/债券持有人会议）\n7. 信用评级（评级结果/评级理由/跟踪评级安排）\n8. 其他重要事项\n\n**银行间短融中票标准章节**：\n1. 发行条款\n2. 发行人基本情况\n3. 发行人所处行业情况\n4. 发行人经营情况分析\n5. 发行人财务情况分析（侧重偿债指标：资产负债率、流动比率、速动比率、EBITDA利息保障倍数、经营现金流利息保障倍数）\n6. 募集资金用途\n7. 偿债保障措施\n8. 信用评级情况\n\n**可转债在公司债基础上增加**：\n- 转股条款（初始转股价/调整机制/向下修正/赎回/回售条件）\n- 转股对股本影响的测算\n\n**永续债在中票基础上增加**：\n- 续期选择权条款设计（续期基准利率+重置利差+跳升机制）\n- 会计分类论证（权益工具 vs 金融负债）\n- 递延付息条款（强制/选择性递延及其限制条件）\n\n**绿色债券额外要求**：\n- 绿色项目认定与分类（参照《绿色债券支持项目目录》）\n- 环境效益量化测算\n- 存续期信息披露安排（年度环境效益报告）\n\n### 第三步：偿债能力分析\n\n> ⚠️ 以下偿债能力测算基于发行人历史财务数据及公开假设推导，结论需主承销商和评级机构核实确认。\n\n生成偿债能力专项分析，包含六个维度：\n\n| 维度 | 核心指标 | 计算公式 | 健康基准 |\n|------|---------|---------|---------|\n| 资本结构 | 资产负债率 | 总负债/总资产 | 行业中位数±10% |\n| 短期偿债 | 流动比率/速动比率 | 流动资产/流动负债 | ≥1.5 / ≥1.0 |\n| 长期偿债 | EBITDA利息保障倍数 | EBITDA/利息支出 | ≥3.0 |\n| 现金流覆盖 | 经营现金流/有息负债 | 经营净现金流/有息负债总额 | ≥15% |\n| 债务结构 | 短期债务占比 | 一年内到期债务/有息负债 | ≤50% |\n| 外部支持 | 银行授信覆盖率 | 剩余可用授信/本次发行规模 | ≥2.0 |\n\n**偿债资金来源测算**：列出各偿债来源（经营现金流/银行授信/资产变现/再融资），逐项测算可覆盖金额并计算总覆盖倍数。\n\n**压力测试**（营收下降20%情景）：\n- 重新测算经营现金流和偿债覆盖倍数\n- 判断在极端情景下是否仍可覆盖本息\n- 如无法覆盖，标注 ⚠️ 并建议增加信用增进措施\n\n⚠️ 用户确认点：偿债资金来源的测算假设是否合理？授信额度和担保信息是否准确？\n\n### 第四步：信用增进措施设计\n\n根据发行人资质和市场条件，建议适用的信用增进方式：\n\n| 增信方式 | 适用场景 | 效果 |\n|---------|---------|------|\n| 第三方担保 | 母公司/集团担保，担保方评级须高于发行人 | 债项评级提升1-3个子级 |\n| 抵质押担保 | 有优质固定资产/土地/应收账款 | 降低信用利差30-80bp |\n| 差额补足 | 关联方或实控人提供差额补足承诺 | 增强投资者信心 |\n| CRMW | 信用风险缓释工具，由创设机构发行 | 适用于中低评级发行人 |\n\n### 第五步：风险因素撰写\n\n按重要性排列，每项风险须：具体描述风险来源和触发条件 → 量化可能的影响 → 区分行业共性/发行人特有风险。\n\n特殊品种风险：\n- 可转债：转股稀释风险/转股价下修风险/赎回条件触发风险\n- 永续债：续期不确定性/利率跳升风险/递延付息风险\n- 绿色债券：绿色项目实施进度风险/环境效益不达预期风险\n\n### 第六步：合规性检查\n\n逐项检查：\n- [ ] 累计债券余额（含本次）不超过净资产40%\n- [ ] 募集资金不得用于购买理财、炒股等限制用途\n- [ ] 五年财务数据、重大诉讼、关联交易信息完整\n- [ ] 发行条款完备（回售/赎回/交叉违约）\n- [ ] 评级报告有效期内\n- [ ] 与前次发行文件的数据一致性\n- [ ] 募集资金专户管理安排\n- [ ] 投资者适当性安排（合格投资者/公众投资者）\n- [ ] 存续期信息披露义务明确\n- [ ] 违约事件和交叉违约条款设置\n- [ ] 永续债：会计分类依据充分\n- [ ] 绿色债券：绿色认证报告已获取\n\n### 第七步：文档发布（可选）\n\n**如已连接 Notion：**\n- 将生成的募集说明书初稿写入 Notion 知识库\n- 按章节创建文档目录结构，便于团队协作修改\n\n**如未连接：**\n- 输出完整文本，用户自行复制至文档工具\n\n## 输出格式\n\n```\n## 募集说明书初稿\n\n**发行人**：[名称]\n**品种**：[公司债/中票/短融/可转债/永续债/绿色债券]\n**规模**：[金额]亿元 **期限**：[X]年\n**信用评级**：主体[AA+] / 债项[AAA]\n**增信措施**：[第三方担保/抵押/无] — [增信方名称及评级]\n**40%上限核查**：存续余额[X]亿 + 本次[X]亿 = [X]亿，占净资产[X]%，[未超限/已超限]\n\n---\n\n## [章节名称]\n[章节内容]\n\n> [具体需补充的数据项及其用途]\n\n需您确认：\n- [具体确认事项]\n```\n\n## 质量标准\n\n- 发行条件核查须准确引用各品种最新规则\n- 偿债能力指标公式须准确（EBITDA利息保障倍数 = EBITDA / 利息支出）\n- 不同品种的信披章节结构须准确区分\n- 风险因素须具体量化，禁止笼统描述\n- 须明确标注40%净资产上限的计算过程\n- 财务数据须使用CAS格式\n- 永续债须明确会计分类依据\n- 绿色债券须引用《绿色债券支持项目目录》\n\n## 关联Skill\n\n- **financial-modeling** — 偿债能力分析可调用三表联动模型，测算 EBITDA 利息保障倍数和经营现金流覆盖倍数\n- **prospectus** — 可转债品种可关联招股说明书生成，复用发行人基本面和财务数据\n- **regulatory-response** — 募集说明书提交后如收到交易所问询，可调用问询回复逐条应答\n- **roadshow-materials** — 债券路演材料可复用本技能的偿债能力分析和信用增进措施\n- **ma-advisory** — 涉及并购融资安排的债券发行可关联并购方案设计\n\n## 失败回退机制\n\n| 步骤 | 失败条件 | 回退目标 | 最大重试 | 不可恢复时升级路径 |\n|------|---------|---------|---------|------------------|\n| 第一步：发行条件核查 | 发行人财务材料缺失或关键指标无法计算 | 用 `[待补充：XXX]` 标注缺失项，基于已有信息生成框架 | 1 | 提示用户补充近三年审计报告和存续债券明细后重新执行 |\n| 第二步：按品种生成标准章节 | 品种模板匹配失败或章节财务数据不全 | 降级为通用公司债/中票框架，标注 `[请提供：XXX]` | 2 | 提示用户明确债券品种并提供评级报告 |\n| 第三步：偿债能力分析 | 财务数据缺失导致指标无法计算或结果异常（如保障倍数为负） | 标注测算假设并列出需主承销商和评级机构核实的事项 | 1 | 提示用户提供完整三表数据，建议由 financial-modeling 技能构建联动模型 |\n| 第四步：信用增进措施设计 | 发行人无可用增信资源（无担保方/无可抵押资产） | 标注 ⚠️ 建议增加增信，列出可选增信方式供用户评估 | 0 | 提示用户与主承销商商议增信方案 |\n| 第五步：风险因素撰写 | 业务细节不足导致风险描述笼统、无法量化影响 | 输出风险框架并标注 `[需补充：XX风险的具体触发条件和量化影响]` | 1 | 提示用户提供业务模式和行业竞争细节 |\n| 第六步：合规性检查 | 发现 40% 净资产上限突破或募集资金用途不合规 | 列出违规项清单并标注 ⚠️，停止后续流程 | 0 | 提示用户调整发行规模或募集资金用途后重新核查 |\n| 第七步：文档发布（可选） | Notion 连接失败或写入权限不足 | 降级为输出完整文本，用户自行复制 | 1 | 提示用户检查 Notion 连接配置 |\n\n## 连接器（可选增强）\n\n| 连接器 | 增强能力 |\n|--------|---------|\n| **Notion** | 将债券发行方案和定价分析写入 Notion 知识库，便于团队协作 |\n\nFile v0.1.0:references/financial-modeling.md\n\n# 财务建模 -- 三表联动与估值模型\n\n## 输入要求\n\n1. **历史财报**：近3-5年利润表、资产负债表、现金流量表（上传Excel或提供公司名称）\n2. **预测假设**（可选，系统可基于历史趋势推导）：收入增速、毛利率趋势、资本开支计划\n3. **估值参数**（可选，系统提供默认值）：WACC、永续增长率、可比公司列表\n4. **建模模式**（可选）：单体建模 / SOTP分部建模\n\n**数据输入方式**：\n1. 需用户上传Excel财报或在对话中提供财务数据\n2. 可比公司数据需用户补充\n3. 无风险利率需用户提供或使用默认值3.0%\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：数据整理与历史分析\n\n整理输入的历史财报数据，计算关键历史指标：\n\n> **CAS规范引用**：本模型所有报表项目命名和勾稽关系遵循中国企业会计准则（CAS）。具体科目命名及三表勾稽校验规则参见企业财税包的 `financial-statements.md`。\n\n| 指标类别 | 关键指标 | 计算公式 |\n|---------|---------|---------|\n| 盈利能力 | 毛利率/净利率/ROE | 毛利/营收、净利/营收、净利/平均净资产 |\n| 运营效率 | 应收/存货/应付周转天数 | 平均余额×365/对应营收或成本 |\n| 资本结构 | 资产负债率/有息负债率 | 总负债/总资产、有息负债/总资产 |\n| 现金流 | 经营现金流/净利润 | OCF/净利润（健康值>0.8） |\n| 成长性 | 收入/利润CAGR | (末期/初期)^(1/n) - 1 |\n\n标注历史数据中的异常波动（如某年毛利率偏离均值>5pct），提示用户确认原因。\n\n**行业特殊建模要点**：\n- **制造业**：关注产能利用率、单位成本变动、折旧政策\n- **软件/SaaS**：关注ARR、客户留存率（NRR）、LTV/CAC\n- **医药**：关注研发管线进度、里程碑付款、销售峰值预测\n- **金融**：关注资产质量、净息差、拨备覆盖率（不适用标准三表模型）\n- **周期性行业**：预测期须覆盖完整周期，避免峰值/谷值外推\n\n### 第二步：构建三表联动模型\n\n**利润表预测**：\n- 收入：按业务线/产品线拆分，分别设置增速假设（自上而下：行业增速×份额变动；自下而上：量×价）\n- 成本：区分变动成本（与收入挂钩）和固定成本（逐年微调）\n- 费用率：销售/管理/研发费用率基于历史趋势设定，标注假设依据\n- 所得税：有效税率（注意高新技术企业15%优惠）\n- **关键输出**：EBITDA、EBIT、净利润\n\n**资产负债表预测**：\n- 营运资本：应收账款 = 营收 × 应收周转天数/365；存货 = 成本 × 存货周转天数/365；应付 = 成本 × 应付周转天数/365\n- 固定资产：期初 + Capex - 折旧 - 处置\n- 无形资产：期初 + 资本化研发/购买 - 摊销\n- 负债：按借款计划和还款安排逐笔建模\n- 股东权益：期初 + 净利润 - 分红 ± 其他综合收益\n- **平衡项**：现金或短期借款作为平衡项（Cash Sweep）\n\n**现金流量表**：\n- 间接法：净利润出发 → +折旧摊销 → ±营运资本变动 → 经营活动现金流\n- 投资活动：-Capex ± 长投变动\n- 融资活动：±借款变动 - 分红 ± 股权融资\n- **检验**：期末现金 = 资产负债表货币资金\n\n**三表联动检查**（建模完成后必须验证）：\n- [ ] 资产 = 负债 + 股东权益（每个预测年度，容差<1元）\n- [ ] 现金流量表期末现金 = 资产负债表货币资金\n- [ ] 利润表净利润 = 现金流量表起始净利润\n- [ ] 修改任一假设后三表自动联动更新\n\n### 第三步：情景分析\n\n为关键假设建立三套情景：\n\n| 假设项 | 悲观情景 | 基准情景 | 乐观情景 |\n|-------|---------|---------|---------|\n| 收入增速 | [历史低点或行业衰退] | [历史均值或行业中位] | [历史高点或行业景气] |\n| 毛利率 | [历史低点-2pct] | [历史均值] | [历史高点+规模效应] |\n| Capex/营收 | [扩张期高投入] | [维持性投入] | [投入优化] |\n\n三套情景分别输出完整的三表预测和估值结果，形成估值区间。\n\n### 第四步：DCF估值\n\n**1. 计算FCFF（自由现金流）**：\n```\nFCFF = EBIT × (1 - 税率) + 折旧摊销 - 资本支出 - 营运资本增加额\n```\n\n**2. 计算WACC**：\n```\nWACC = E/(E+D) × Ke + D/(E+D) × Kd × (1-t)\n\n其中：\nKe = Rf + β × (Rm - Rf) + 规模溢价\nRf = 10年期国债收益率（当前约2.5%-3.0%）\nβ = 可比公司平均Unlevered Beta → Re-lever\nRm - Rf = A股风险溢价（通常取5%-7%）\nKd = 加权平均借款利率\n```\n\n**WACC参数选择指导**：\n\n| 参数 | 数据来源 | 典型范围 |\n|------|---------|---------|\n| Rf | 10年期国债到期收益率 | 2.5%-3.0% |\n| ERP（Rm-Rf） | Wind/万得/Damodaran | A股5%-7% |\n| Unlevered Beta | 可比公司中位数 | 0.6-1.5 |\n| 规模溢价 | Duff & Phelps/中小企业 | 0%-3% |\n| Kd | 公司实际借款利率 | 3%-6% |\n\n**3. 折现与终值**：\n```\n终值(TV) = FCFF(n+1) / (WACC - g)\n企业价值(EV) = Σ FCFF(t)/(1+WACC)^t + TV/(1+WACC)^n\n股权价值 = EV - 净债务 - 少数股东权益 + 联营投资\n每股价值 = 股权价值 / 总股本\n```\n\n**4. 敏感性分析**：生成 WACC（±1%，步长0.5%）× 永续增长率 g（±0.5%，步长0.25%）矩阵。\n\n**5. 合理性检查**：\n- 终值占EV比重不超过70%，否则标注 ⚠️ 预测期假设可能过于保守\n- 隐含退出倍数（TV/FCFF末年）是否在合理范围\n- 永续增长率g不应超过长期GDP增速（2%-3%）\n\n### 第五步：可比公司估值\n\n选取3-8家可比公司，计算：\n\n| 估值倍数 | 公式 | 适用场景 |\n|---------|------|---------|\n| P/E | 市值/净利润 | 盈利稳定企业 |\n| P/B | 市值/净资产 | 重资产行业 |\n| EV/EBITDA | 企业价值/EBITDA | 跨资本结构比较 |\n| P/S | 市值/营收 | 高成长但未盈利企业 |\n| PEG | P/E ÷ 盈利增速 | 成长性估值 |\n\n取中位数应用于目标公司，得出估值区间。与DCF结果交叉验证。\n\n### 第六步：SOTP分部估值（多板块公司适用）\n\n如公司有多个业务板块且业务特征差异显著：\n1. 按业务板块分别建模预测\n2. 为每个板块选择最适合的估值方法和可比公司\n3. 各板块估值加总 - 总部费用折现 = 总企业价值\n4. 对比SOTP估值和整体DCF估值，分析折价/溢价\n\n### 第七步：估值汇总（Football Field）\n\n汇总各方法估值结果，形成估值区间对比：\n\n| 估值方法 | 低值 | 中值 | 高值 |\n|---------|------|------|------|\n| DCF（基准） | [X] | [X] | [X] |\n| DCF（悲观-乐观） | [X] | [X] | [X] |\n| 可比公司PE | [X] | [X] | [X] |\n| 可比公司EV/EBITDA | [X] | [X] | [X] |\n| SOTP（如适用） | [X] | [X] | [X] |\n\n建议按区间重叠度确定最终估值参考范围。\n\n### 第八步：文档发布（可选）\n\n**如已连接 Notion：**\n- 将关键假设表和估值汇总写入 Notion 知识库\n- 便于投行团队和客户审阅假设参数\n\n**如未连接：**\n- 输出完整文本和结构化表格\n\n## 输出格式\n\n```markdown\n# 财务模型：[公司名称]\n\n**建模日期**：[YYYY-MM-DD] **货币单位**：万元人民币\n\n## Assumptions（蓝色标注输入项）\n\n| 假设项 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | FY2029E | FY2030E | 依据 |\n|--------|---------|---------|---------|---------|---------|------|\n| 收入增速 | 15.0% | 12.0% | 10.0% | 8.0% | 6.0% | 行业均值+管理层指引 |\n| 毛利率 | 42.0% | 42.5% | 43.0% | 43.0% | 43.0% | 近3年历史均值 |\n| SG&A/收入 | 18.0% | 17.5% | 17.0% | 16.5% | 16.0% | 规模效应递减 |\n| D&A/收入 | 5.0% | 4.8% | 4.5% | 4.2% | 4.0% | 历史折旧率推算 |\n| 资本开支/收入 | 8.0% | 7.0% | 6.0% | 5.5% | 5.0% | 产能扩张计划 |\n| 有效税率 | 25.0% | 25.0% | 25.0% | 25.0% | 25.0% | 法定税率 |\n\n## Income Statement\n\n| 项目 | FY2024A | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | FY2029E | FY2030E |\n|------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|\n| 营业收入 | 85,200 | 98,500 | 113,275 | 126,868 | 139,555 | 150,719 | 159,762 |\n| 营业成本 | (49,416) | (57,130) | (65,700) | (72,949) | (79,546) | (85,910) | (91,065) |\n| **毛利** | **35,784** | **41,370** | **47,576** | **53,919** | **60,008** | **64,809** | **68,698** |\n| SG&A | (14,484) | (16,745) | (20,390) | (22,202) | (23,724) | (24,869) | (25,562) |\n| D&A | (4,260) | (4,925) | (5,664) | (6,090) | (6,280) | (6,330) | (6,390) |\n| **EBIT** | **17,040** | **19,700** | **21,522** | **25,627** | **30,005** | **33,610** | **36,745** |\n| 利息费用 | (1,704) | (1,970) | (2,152) | (2,563) | (3,000) | (3,361) | (3,675) |\n| **税前利润** | **15,336** | **17,730** | **19,370** | **23,065** | **27,004** | **30,249** | **33,071** |\n| 所得税 | (3,834) | (4,433) | (4,842) | (5,766) | (6,751) | (7,562) | (8,268) |\n| **净利润** | **11,502** | **13,298** | **14,527** | **17,298** | **20,253** | **22,687** | **24,803** |\n\n## Balance Sheet（简表）\n\n| 项目 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | FY2029E | FY2030E |\n|------|---------|---------|---------|---------|---------|\n| 流动资产 | 45,310 | 50,747 | 55,822 | 60,288 | 63,905 |\n| 非流动资产 | 56,638 | 60,897 | 65,680 | 69,935 | 73,899 |\n| **总资产** | **101,948** | **111,644** | **121,502** | **130,223** | **137,804** |\n| 流动负债 | 22,655 | 25,374 | 27,911 | 30,144 | 31,952 |\n| 非流动负债 | 28,000 | 29,500 | 31,000 | 31,500 | 31,000 |\n| **总负债** | **50,655** | **54,874** | **58,911** | **61,644** | **62,952** |\n| **股东权益** | **51,293** | **56,770** | **62,591** | **68,579** | **74,852** |\n\n## 三表联动检查\n\n| 检查项 | 状态 |\n|--------|------|\n| BS平衡（A = L + E） | ✅ |\n| CF期末现金 = BS现金 | ✅ |\n| NI → RE勾稽 | ✅ |\n\n## 营运资本（NWC）明细假设\n\nNWC 变动 = Δ(应收账款+存货+预付-应付账款-预收)。以下为各科目周转天数假设及推导：\n\n| 假设项 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | FY2029E | FY2030E | 依据 |\n|--------|---------|---------|---------|---------|---------|------|\n| 应收账款周转天数 | 60天 | 58天 | 55天 | 53天 | 50天 | 账期管理优化 |\n| 存货周转天数 | 75天 | 72天 | 70天 | 68天 | 65天 | 供应链效率提升 |\n| 应付账款周转天数 | 50天 | 50天 | 52天 | 52天 | 52天 | 供应商账期稳定 |\n| 应收账款余额 | 16,285 | 17,885 | 18,921 | 19,805 | 20,439 | 收入÷365×周转天数 |\n| 存货余额 | 13,534 | 14,402 | 15,261 | 16,020 | 16,218 | 成本÷365×周转天数 |\n| 应付账款余额 | (9,123) | (10,064) | (11,537) | (12,502) | (13,282) | 采购÷365×周转天数 |\n| **净营运资本** | **20,696** | **22,223** | **22,645** | **23,323** | **23,375** | |\n| **NWC 变动** | **(1,359)** | **(1,019)** | **(837)** | **(606)** | **(479)** | Δ净营运资本 |\n\n以上 NWC 变动值与 FCFF 计算表中的 \"-NWC变动\" 行一一对应，变动逻辑完整可追溯。\n\n## DCF 估值\n\n| 参数 | 值 | 来源 |\n|------|-----|------|\n| WACC | 10.5% | Ke = Rf 3.0% + Beta 1.2 × ERP 6.5% + 规模溢价 1.2% = 12.0%；WACC = E/V×Ke + D/V×Kd×(1-t) = 80%×12.0% + 20%×5%×75% ≈ 10.5% |\n| 永续增长率 g | 3.0% | 长期GDP增速 |\n| 显性预测期 | 5年 | FY2026E-FY2030E |\n\n| 项目 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | FY2029E | FY2030E | 终值 |\n|------|---------|---------|---------|---------|---------|------|\n| EBIT×(1-t) | 16,142 | 19,221 | 22,503 | 25,208 | 27,559 | |\n| +D&A | 5,664 | 6,090 | 6,280 | 6,330 | 6,390 | |\n| -Capex | (9,062) | (8,881) | (8,373) | (8,290) | (7,988) | |\n| -NWC变动 | (1,359) | (1,019) | (837) | (606) | (479) | |\n| **FCFF** | **11,385** | **15,411** | **19,573** | **22,642** | **25,482** | **349,795** |\n\n| 折现因子 | 0.905 | 0.819 | 0.741 | 0.671 | 0.607 | 0.607 |\n| FCFF现值 | 10,303 | 12,623 | 14,514 | 15,192 | 15,474 | 212,377 |\n\n**企业价值**：280,482 \n**-净负债**：(35,000) \n**股权价值**：245,482 \n\n**终值占比**：75.7% ⚠️ 偏高，已用退出倍数法交叉验证：\n\n退出倍数法终值计算：\n- 隐含 EV/EBITDA 退出倍数 = 终值 349,795 / 终年 EBITDA(27,559+6,390) = 349,795 / 33,949 ≈ 10.3x\n- 可比公司中位数 EV/EBITDA = 12.5x，隐含退出倍数在可比区间内但偏低\n- 退出倍数法终值 = 33,949 × 12.5x = 424,363；对应 EV ≈ 325,000，股权价值 ≈ 290,000\n- 交叉验证结论：DCF 隐含终值偏保守，退出倍数法支撑的估值上限约 290,000，建议估值区间 245,000-290,000\n\n## 敏感性分析（企业价值，万元）\n\n| WACC \\ g | 2.0% | 2.5% | 3.0% | 3.5% | 4.0% |\n|-----------|------|------|------|------|------|\n| 9.5% | 298,000 | 310,000 | 325,000 | 343,000 | 365,000 |\n| 10.0% | 282,000 | 293,000 | 306,000 | 321,000 | 340,000 |\n| **10.5%** | **268,000** | **277,000** | **280,482** | **302,000** | **318,000** |\n| 11.0% | 255,000 | 263,000 | 272,000 | 285,000 | 300,000 |\n| 11.5% | 243,000 | 250,000 | 259,000 | 270,000 | 283,000 |\n\n## 可比公司估值\n\n| 可比公司 | Ticker | EV/Revenue | EV/EBITDA | P/E | 市值(亿) |\n|---------|--------|-----------|-----------|-----|---------|\n| 用友网络 | 600588.SH | 3.2x | 12.5x | 18.2x | 125 |\n| 广联达 | 002410.SZ | 2.8x | 10.8x | 15.6x | 98 |\n| 金山办公 | 688111.SH | 3.5x | 13.2x | 19.5x | 210 |\n| **中位数** | | **3.2x** | **12.5x** | **18.2x** | |\n\n## 情景分析\n\n| 情景 | 概率 | 收入CAGR | 目标毛利率 | 股权价值 | 期望值 |\n|------|------|---------|-----------|---------|--------|\n| 乐观 | 20% | 18% | 45% | 380,000 | 76,000 |\n| 基准 | 60% | 12% | 43% | 245,482 | 147,289 |\n| 悲观 | 20% | 6% | 38% | 120,000 | 24,000 |\n| **概率加权股权价值** | | | | | **247,289** |\n```\n\n## 模型审计检查清单\n\n- [ ] 三表平衡（每年资产=负债+权益，容差<1元）\n- [ ] 现金流闭合（期末现金=BS货币资金）\n- [ ] 无循环引用或已设置迭代计算\n- [ ] 假设项全部标蓝，无遗漏硬编码\n- [ ] 可比公司≥3家，行业/规模/阶段可比\n- [ ] WACC各参数有取值依据\n- [ ] 终值占比<70%\n- [ ] 永续增长率g<长期GDP增速\n- [ ] 敏感性分析覆盖合理范围\n\n## 质量标准\n\n- 三表必须联动（修改假设后自动更新所有表）\n- 资产负债表必须平衡，容差 < 1元\n- DCF终值占比不超过70%\n- WACC计算须列明 Beta 来源、Rf、ERP、Kd 的取值依据\n- 可比公司须至少3家，且行业/规模/阶段具有可比性\n- 每个关键假设须标注依据（历史趋势/行业均值/管理层指引）\n\n## 关联Skill\n\n- **ma-advisory** — 并购交易定价分析可调用本技能的 DCF 估值和可比公司估值结果\n- **prospectus** — IPO 招股书的财务预测和估值参考可复用本技能的三表联动模型\n- **bond-offering** — 债券募集说明书的偿债能力测算可调用本技能的现金流预测\n- **roadshow-materials** — 路演材料的估值参考页可复用本技能的 Football Field 估值汇总\n- **regulatory-response** — 问询回复中涉及财务预测合理性的论证可引用本技能的模型假设\n- **investment-research-v1/deep-dive-report** — 投研深度报告的估值分析可复用本技能的 DCF 模型\n\n## 失败回退机制\n\n| 步骤 | 失败条件 | 回退目标 | 最大重试 | 不可恢复时升级路径 |\n|------|---------|---------|---------|------------------|\n| 第一步：数据整理与历史分析 | 历史财报缺失或仅有不足 2 年数据 | 基于已有数据计算指标，标注 `[请提供：完整三年财报]` | 1 | 提示用户上传 Excel 财报或提供公司名称以补充数据 |\n| 第二步：构建三表联动模型 | 三表不平衡（资产≠负债+权益，容差>1元）或出现循环引用 | 标注不平衡项，以现金为平衡项强制配平并提示用户复核 | 2 | 提示用户检查历史财报勾稽关系，建议人工核实原始数据 |\n| 第三步：情景分析 | 关键假设无法推导（无历史趋势/无行业数据） | 使用默认假设（收入增速 5%、毛利率持平）并标注假设依据为\"系统默认\" | 1 | 提示用户提供管理层指引或行业研报数据 |\n| 第四步：DCF 估值 | WACC 参数缺失或终值占比超过 70% | 使用默认 WACC（10%）和永续增长率（3%），并用退出倍数法交叉验证 | 2 | 提示用户提供无风险利率、Beta 和风险溢价数据 |\n| 第五步：可比公司估值 | 可比公司不足 3 家或行业/规模不可比 | 扩大筛选范围至相邻行业，标注可比性差异 | 1 | 提示用户补充可比公司列表 |\n| 第六步：SOTP 分部估值 | 业务板块财务数据未分拆 | 跳过 SOTP，仅输出整体 DCF 估值并标注 `[需分部数据]` | 0 | 提示用户提供分部财务数据 |\n| 第七步：估值汇总 | 各方法估值区间差异过大（>50%） | 标注 ⚠️ 估值分歧，按方法权重加权并提示用户判断 | 1 | 提示用户复核关键假设，建议增加可比公司样本 |\n| 第八步：文档发布（可选） | Notion 连接失败或写入权限不足 | 降级为输出完整文本和结构化表格 | 1 | 提示用户检查 Notion 连接配置 |\n\n## 连接器（可选增强）\n\n| 连接器 | 增强能力 |\n|--------|---------|\n| **Notion** | 将财务模型和估值分析写入 Notion 知识库，便于团队协作审阅 |\n\nFile v0.1.0:references/ma-advisory.md\n\n# 并购方案 -- 并购重组报告书生成\n\n## 输入要求\n\n确认：\n1. **上市公司名称和行业**\n2. **标的资产/公司信息**：名称、主营业务、财务概况\n3. **交易方案类型**：发行股份购买资产/现金收购/发行股份+配套融资/吸收合并/分拆上市\n4. **是否构成重大资产重组**：总资产/营收/净资产三项指标（达50%即构成）\n5. **是否构成借壳上市**：控制权变更 + 注入资产达100%\n6. **交易对价和支付方式**\n7. **可用材料**：评估报告/审计报告/盈利预测报告等\n\n**如信息不足**：先生成报告书框架，用 `[待补充：XXX]` 标注缺失项，不编造数据。\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：交易性质认定\n\n**重大资产重组认定**（满足之一即构成）：\n- 总资产指标：购买/出售资产总额 / 上市公司最近一期审计总资产 ≥ 50%\n- 营收指标：购买/出售资产最近一年营收 / 上市公司同期审计营收 ≥ 50%\n- 净资产指标：购买/出售资产净额 / 上市公司最近一期审计净资产 ≥ 50%\n\n**借壳上市认定**：自控制权变更之日起60个月内，向收购人及其关联人购买的资产达到上述100%以上。借壳上市参照IPO条件审核。\n\n**分拆上市认定**（如适用）：上市公司将其部分业务或资产以子公司形式独立上市。须满足：上市满3年、最近3年连续盈利、子公司净利润不超过上市公司50%、子公司净资产不超过上市公司30%。\n\n**审批流程与时间线**：\n\n| 交易类型 | 审批环节 | 预计周期 |\n|---------|---------|---------|\n| 重大资产重组 | 董事会→股东大会→交易所审核→证监会注册 | 6-12个月 |\n| 借壳上市 | 同上，参照IPO标准审核 | 9-18个月 |\n| 现金收购（非重组） | 董事会→股东大会（如触发） | 1-3个月 |\n| 分拆上市 | 董事会→股东大会→子公司IPO审核 | 12-24个月 |\n\n⚠️ 用户确认点：交易方案的性质认定是否正确？\n\n### 第二步：按标准章节生成重组报告书\n\n重大资产重组报告书标准章节：\n\n1. **交易概况**（方案摘要/交易各方/标的资产/交易价格/支付方式）\n2. **上市公司基本情况**（基本信息/主营业务/最近三年财务/股权结构/控制权）\n3. **交易对方基本情况**（基本信息/关联关系/资金来源/承诺与锁定期）\n4. **标的资产基本情况**（基本信息/历史沿革/主营业务/核心竞争力/最近三年财务）\n5. **标的资产评估或估值情况**（评估方法/假设/结论/增值率分析）\n6. **交易定价的公允性分析**\n7. **发行股份情况**（发行价格/数量/锁定期/上市安排）\n8. **业绩承诺与补偿安排**（承诺期/承诺利润/补偿方式/补偿测算）\n9. **配套融资方案**（如有：规模/用途/发行对象/定价）\n10. **本次交易对上市公司的影响**（财务/经营/股权/EPS）\n11. **风险因素**\n12. **其他重要事项**\n\n### 第三步：交易定价分析\n\n基于用户提供的评估报告和财务数据分析：\n- 标注 `[请提供：近期可比交易信息]` 等缺失项\n\n> ⚠️ 以下定价分析基于公开可比数据和评估报告推导，最终合理性论证需独立财务顾问和评估机构核实确认。\n\n**估值方法选择决策树**：\n- 有稳定盈利 → 收益法（DCF）为主 + 资产基础法验证\n- 轻资产/高成长 → 收益法（DCF）+ 市场法（可比交易）\n- 重资产/资源型 → 资产基础法为主 + 收益法验证\n- 早期/亏损 → 市场法（可比公司PS/EV-Sales）\n\n**评估方法对比**：通常采用资产基础法和收益法两种方法。对比差异及选取理由。\n\n**可比交易分析**：选取近两年同行业可比并购交易，对比 PE/PS/PB 倍数。\n\n**增值率分析**：评估增值率 =（评估值 - 账面值）/ 账面值。行业参考：轻资产（技术/品牌类）增值率通常200%-1000%，重资产类通常50%-200%。若增值率超过行业均值2倍，须重点论证合理性。\n\n**收益法关键假设**（如适用）：收入增长率、毛利率、折现率（WACC）、永续增长率。列出假设并说明依据。\n\n⚠️ 用户确认点：评估方法选择是否合理？关键假设和参数是否准确？\n\n### 第四步：业绩承诺设计\n\n根据交易方案设计业绩承诺：\n\n| 要素 | 标准安排 | 备注 |\n|------|---------|------|\n| 承诺期 | 交易完成后3年 | 收益法评估的须设置 |\n| 承诺指标 | 扣非归母净利润 | 最常用指标 |\n| 承诺金额 | 与收益法预测净利润挂钩 | 通常取预测值的90%-100% |\n| 补偿方式 | 股份补偿优先 | 不足部分现金补偿 |\n| 超额奖励 | 可选设置 | 累计超额部分的30%-50% |\n\n**补偿公式**：补偿股份数 = (截至当期末累计承诺数 - 累计实现数) / 承诺期各年承诺总和 × 获得股份总数 - 已补偿数\n\n**补偿测算示例**：\n\n| 年度 | 承诺利润 | 假设实现 | 完成率 | 累计差额 | 触发补偿 |\n|------|---------|---------|-------|---------|---------|\n| 第1年 | [X]万 | [X]万 | [X]% | [X]万 | [是/否] |\n| 第2年 | [X]万 | [X]万 | [X]% | [X]万 | [是/否] |\n| 第3年 | [X]万 | [X]万 | [X]% | [X]万 | [是/否] |\n\n**减值测试补偿**（承诺期末）：如标的资产减值额 > 已补偿金额，交易对方须额外补偿差额部分。\n\n### 第五步：配套融资方案（如适用）\n\n配套融资设计要素：\n- **规模上限**：不超过交易对价的100%（2023年新规，此前为25%）\n- **发行对象**：不超过35名特定投资者\n- **定价方式**：发行期首日为定价基准日，按市价发行\n- **锁定期**：6个月\n- **资金用途**：标的资产后续建设/补充流动资金/偿还借款（不得用于补充上市公司流动资金超过交易对价25%或募资总额50%中的较低者）\n\n### 第六步：交易对上市公司影响分析\n\n模拟测算交易前后关键指标变动：\n\n| 指标 | 交易前 | 交易后 | 变动 | 判断 |\n|------|-------|-------|------|------|\n| 总资产 | [X]亿 | [X]亿 | +[X]% | — |\n| 净资产 | [X]亿 | [X]亿 | +[X]% | — |\n| 营业收入 | [X]亿 | [X]亿 | +[X]% | — |\n| 净利润 | [X]亿 | [X]亿 | +[X]% | — |\n| EPS | [X]元 | [X]元 | [增厚/稀释] | 关键指标 |\n| 资产负债率 | [X]% | [X]% | [升/降] | — |\n\n⚠️ 如EPS被稀释，须重点论证交易必要性和长期价值。\n\n### 第七步：合规性检查\n\n- [ ] 交易性质认定（重大资产重组/借壳/非重组）准确\n- [ ] 50%/100%量化标准计算正确\n- [ ] 评估增值率合理性已论证\n- [ ] 锁定期安排合规（控制权变更方36个月，其他方12-24个月）\n- [ ] 业绩承诺补偿公式准确\n- [ ] 关联交易已充分披露\n- [ ] 同业竞争解决方案（如有）\n- [ ] 配套融资规模和用途合规\n- [ ] 信息披露完整性\n\n### 第八步：文档发布（可选）\n\n**如已连接 Notion：**\n- 将重组报告书初稿写入 Notion 知识库\n- 按章节创建文档目录，便于独立财务顾问和律师协作修改\n\n**如未连接：**\n- 输出完整文本，用户自行整理\n\n## 输出格式\n\n```\n## 重大资产重组报告书初稿\n\n**上市公司**：[名称] **标的资产**：[名称]\n**交易方案**：[发行股份购买资产+配套融资]\n**交易对价**：[金额]亿元\n**是否构成重大资产重组**：[是/否]（[指标]达[X]%）\n**是否构成借壳上市**：[是/否]\n**预计审批周期**：[X-X]个月\n\n---\n\n## [章节名称]\n[章节内容]\n\n> [具体需补充的数据项]\n\n需您确认：\n- [具体确认事项]\n```\n\n## 质量标准\n\n- 交易性质认定须准确引用《上市公司重大资产重组管理办法》\n- 50%/100%量化标准须引用正确并列出计算过程\n- 评估增值率分析须逻辑清晰，增值率异常须预警\n- 业绩承诺补偿公式须准确，含减值测试条款\n- 锁定期安排须符合最新规则（控制权变更方36个月，其他方12-24个月）\n- 配套融资规模须符合最新比例限制\n- 财务数据须使用CAS格式\n\n## 关联Skill\n\n- **financial-modeling** — 交易定价分析可调用 DCF 估值和可比公司估值，支撑标的资产定价论证\n- **prospectus** — 涉及发行股份购买资产的重组可关联招股说明书章节生成\n- **regulatory-response** — 重组报告书提交后如收到审核问询，可调用问询回复逐条应答\n- **roadshow-materials** — 并购说明会路演材料可复用本技能的协同效应分析和估值定价\n- **bond-offering** — 配套融资如涉及债券发行可关联募集说明书生成\n\n## 失败回退机制\n\n| 步骤 | 失败条件 | 回退目标 | 最大重试 | 不可恢复时升级路径 |\n|------|---------|---------|---------|------------------|\n| 第一步：交易性质认定 | 上市公司/标的财务数据缺失导致 50%/100% 指标无法计算 | 标注 `[请提供：上市公司最近一期审计总资产/营收/净资产]`，先按假设比例生成框架 | 1 | 提示用户补充审计报告后重新认定交易性质 |\n| 第二步：按标准章节生成重组报告书 | 标的资产材料不足导致章节内容空洞 | 用 `[待补充：XXX]` 标注缺失项，基于已有信息生成框架 | 2 | 提示用户提供评估报告和审计报告 |\n| 第三步：交易定价分析 | 评估报告缺失或可比交易数据不足 | 标注 `[请提供：近期可比交易信息]`，仅输出评估方法选择决策树和框架 | 1 | 提示用户提供评估报告，建议由 financial-modeling 技能构建估值模型 |\n| 第四步：业绩承诺设计 | 收益法预测净利润数据缺失 | 标注 `[需评估报告预测数据]`，输出补偿公式框架但不填入具体金额 | 0 | 提示用户提供评估报告的收益法预测 |\n| 第五步：配套融资方案 | 交易对价未确定导致融资规模无法计算 | 标注 `[需交易对价]`，输出方案要素框架 | 0 | 提示用户确认交易对价 |\n| 第六步：交易对上市公司影响分析 | 交易前后财务数据无法模拟测算 | 标注 `[需交易前后备考财务数据]`，输出指标框架 | 1 | 提示用户提供备考财务报表 |\n| 第七步：合规性检查 | 发现锁定期不合规或配套融资超限 | 列出违规项并标注 ⚠️，停止后续流程 | 0 | 提示用户调整方案后重新核查 |\n| 第八步：文档发布（可选） | Notion 连接失败或写入权限不足 | 降级为输出完整文本，用户自行整理 | 1 | 提示用户检查 Notion 连接配置 |\n\n## 连接器（可选增强）\n\n| 连接器 | 增强能力 |\n|--------|---------|\n| **Notion** | 将并购顾问方案和交易备忘录写入 Notion 知识库，便于团队协作 |\n\nFile v0.1.0:references/prospectus.md\n\n# 招股书 -- IPO招股说明书初稿生成\n\n## 输入要求\n\n确认：\n1. **公司名称和行业**\n2. **拟上市板块**：科创板/创业板/主板/北交所——信披要求和上市条件不同\n3. **章节范围**：全部章节/指定章节\n4. **可用材料**：年报/审计报告/招股书底稿/法律意见书等\n5. **公司核心信息**：主营业务、财务概况、股权结构、实控人\n\n**如信息不足**：先基于已有信息生成框架，用 `[待补充：XXX]` 标注缺失项，不编造数据。\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：上市条件核查\n\n基于用户提供的财务数据核查上市条件：\n- 如数据不完整，标注\"[请提供最新数据]\"提示用户补充审计报告\n\n根据拟上市板块核查上市条件：\n\n**科创板**（五套标准）：\n- 标准一：最近两年净利润均为正且累计≥5000万，或最近一年净利润为正且营收≥1亿\n- 标准二：预计市值≥15亿 + 营收≥2亿 + 近三年研发投入合计占比≥15%\n- 标准三：预计市值≥20亿 + 营收≥3亿 + 经营现金流累计≥1亿\n- 标准四：预计市值≥30亿 + 营收≥3亿（适用于特殊行业）\n- 标准五：预计市值≥40亿 + 主要业务或产品需经国家主管部门批准（适用于未盈利企业）\n\n**科创属性评价指引**（须同时满足）：\n- 最近三年研发投入占营收比≥5%或累计≥6000万\n- 形成主营业务收入的发明专利≥5项\n- 最近三年营收复合增长率≥20%或最近一年营收≥3亿\n\n**创业板**：最近两年净利润均为正且累计≥5000万；或最近一年净利润为正且营收≥1亿。须体现\"三创四新\"特征。\n\n**主板**：最近3年净利润均为正且累计≥1.5亿；最近3年经营现金流净额累计≥1亿或营收累计≥10亿；最近一年末净资产≥5000万。\n\n**北交所**（四套标准）：\n- 标准一：市值≥2亿 + 最近两年净利润均≥1500万且加权平均ROE≥8%，或最近一年净利润≥2500万且加权平均ROE≥8%\n- 标准二：市值≥4亿 + 最近两年营收均≥1亿且增长率≥30%，或最近一年营收≥2亿\n- 标准三：市值≥8亿 + 最近一年营收≥2亿 + 近两年研发投入合计占比≥8%\n- 标准四：市值≥15亿 + 最近两年研发投入合计≥5000万\n\n**前提条件**：在新三板创新层挂牌满12个月。\n\n⚠️ 用户确认点：公司是否满足拟申报板块的上市条件？如采用科创板标准二至五，需额外论证适用理由。\n\n### 第二步：按标准章节结构生成\n\n招股说明书标准章节：\n\n> **数据依赖标注**：以下章节存在跨章节数据依赖，生成时须确保引用数据可获取：\n\n| 章节 | 依赖的数据/信息 | 来源章节 |\n|------|--------------|---------|\n| 4 风险因素 | 业务模式、财务数据、行业竞争格局 | 第6/9/7章 |\n| 5 发行人基本情况 | 历史沿革尽调材料、股权结构法律意见 | 外部：法律意见书、工商档案 |\n| 6 业务和技术 | 行业地位、竞品数据 | 第7章（行业概况和竞争格局） |\n| 7 行业概况和竞争格局 | 行业研报、可比公司数据 | 外部：投研分析包行业研究 |\n| 9 财务会计信息 | 审计报告、三年一期财务报表 | 外部：审计机构底稿 |\n| 10 管理层讨论与分析 | 财务数据 + 业务数据 | 第6/9章 |\n| 11 募集资金运用 | 业务规划、财务预测 | 第6/10章 |\n| 第7章竞品分析 | 第6章的业务模式描述 | 须先完成第6章再生成第7章 |\n\n1. **重大事项提示**（风险因素摘要 + 特别风险 + 重大事项）\n2. **概览**（发行人基本情况/主营业务/财务信息/发行方案）\n3. **本次发行概况**\n4. **风险因素**（经营/财务/行业/政策/技术/发行风险）\n5. **发行人基本情况**（历史沿革/股权结构/子公司/主要资产）\n6. **业务和技术**（业务模式/核心技术/主要产品/行业地位）\n7. **行业概况和竞争格局**\n8. **公司治理和独立性**\n9. **财务会计信息**\n10. **管理层讨论与分析**\n11. **募集资金运用**\n12. **其他重要事项**\n\n对每个章节按信披准则生成初稿，标注需补充的信息和数据占位符。\n\n**如用户指定章节**：仅生成指定章节，但在开头提示与其他章节的数据一致性要求。\n\n### 第三步：差异化处理\n\n根据板块特殊要求：\n\n**科创板专项**：\n- 增加核心技术/研发实力/科技创新能力的专项披露\n- 须量化研发成果转化率（专利→产品→收入的转化链条）\n- 科创属性评价指引逐项对照表\n\n**创业板专项**：\n- 增加创新/创业/成长特征的专项披露\n- 须论证\"三创四新\"属性（创新、创造、创意，新技术、新产业、新业态、新模式）\n- 成长性指标的持续性论证\n\n**北交所专项**：\n- 增加挂牌期间规范运营情况的专项披露\n- 新三板期间信息披露的一致性复核\n- 做市商/做市期间交易情况披露\n\n**风险因素要求**：按重要性排列，量化风险影响（如\"若主要客户流失，预计影响收入比例约XX%\"）。禁止笼统描述。\n\n### 第四步：审核关注点预警\n\n基于近年注册制审核高频问题，按红黄绿三级标注审核风险：\n\n| 风险级别 | 领域 | 典型问题方向 | 建议准备 |\n|---------|------|-------------|---------|\n| 红（高频被问） | 收入确认 | 收入确认政策合理性、跨期确认、退货退款 | 收入确认流程图+关键判断节点 |\n| 红 | 关联交易 | 关联交易必要性/公允性/占比及替代性 | 关联交易定价机制+第三方验证 |\n| 红 | 毛利率 | 毛利率变动原因、与可比公司差异 | 分产品/客户/区域毛利率拆解 |\n| 黄（中频被问） | 客户集中度 | 大客户依赖度、合作稳定性、获取方式 | 客户合作历史+新客户拓展情况 |\n| 黄 | 同业竞争 | 实控人旗下同类业务、竞争避免措施 | 同业竞争承诺+差异化经营论证 |\n| 黄 | 历史沿革 | 出资瑕疵/代持/历次股权转让定价依据 | 股权变动说明+合规补正措施 |\n| 绿（低频但重要） | 募投项目 | 产能消化、效益测算假设合理性 | 在手订单/意向订单+市场测算 |\n\n帮助提前准备应对材料（关联 /问询回复 skill）。\n\n### 第五步：中介机构责任分工参考\n\n| 章节/事项 | 保荐机构 | 发行人律师 | 审计机构 |\n|---------|---------|---------|---------|\n| 历史沿革/股权 | 核查确认 | 法律意见 | — |\n| 财务会计信息 | 分析验证 | — | 审计/审阅 |\n| 业务和技术 | 核查确认 | — | — |\n| 关联交易 | 公允性核查 | 法律认定 | 审计确认 |\n| 募投可行性 | 核查论证 | 合规审查 | 效益测算复核 |\n\n### 第六步：文档发布（可选）\n\n**如已连接 Notion：**\n- 将各章节写入 Notion 知识库\n- 按章节创建独立文档并建立目录索引，便于中介机构协作\n\n**如未连接：**\n- 输出完整文本，用户自行整理\n\n## 输出格式\n\n```\n## 招股说明书初稿\n\n**公司**：[名称]\n**拟上市板块**：[板块]\n**适用上市标准**：[具体标准及达标情况]\n**生成日期**：[日期]\n\n---\n\n## 第X章 [章节名称]\n\n[章节内容初稿]\n\n> [具体说明此处需要什么数据/文件，以及数据将用于完善哪部分披露内容]\n\n> 审核关注[红/黄/绿]：[该章节高频问询事项 + 建议提前准备的材料清单]\n```\n\n## 质量标准\n\n- 上市条件须准确引用各板块最新规则，科创板须注明具体适用标准编号\n- 章节结构须符合证监会信披格式准则\n- 风险因素须具体且量化，须说明风险来源+影响+量化估计\n- 科创板须包含科创属性评价指引的逐项对照\n- 历史沿革须关注合规性（出资瑕疵/代持/同业竞争）\n- 财务信息须使用CAS格式\n- 须标注审核可能关注的问题及建议准备方向\n- 北交所须完整列出四套标准并标明适用项\n\n## 关联Skill\n\n- **financial-modeling** — 招股书的财务预测和估值参考可调用三表联动模型和 DCF 估值\n- **regulatory-response** — 招股书提交后如收到审核问询，可调用问询回复逐条应答\n- **roadshow-materials** — IPO 路演材料可复用本技能的投资亮点和审核关注点预警\n- **ma-advisory** — 分拆上市场景可关联并购方案设计\n- **bond-offering** — 可转债品种可关联募集说明书生成\n- **investment-research-v1/industry-research** — 行业概况和竞争格局章节可调用投研行业研究数据\n\n## 失败回退机制\n\n| 步骤 | 失败条件 | 回退目标 | 最大重试 | 不可恢复时升级路径 |\n|------|---------|---------|---------|------------------|\n| 第一步：上市条件核查 | 财务数据缺失导致无法判断是否达标 | 标注 `[请提供最新数据]`，列出各板块标准供用户对照 | 1 | 提示用户补充审计报告和财务数据 |\n| 第二步：按标准章节结构生成 | 章节间数据依赖断裂（如第7章依赖第6章未完成） | 按依赖顺序生成，未完成章节标注 `[待第X章完成后补充]` | 2 | 提示用户分章节逐步生成，先完成依赖链上游章节 |\n| 第三步：差异化处理 | 板块专项要求识别失败或科创属性数据不足 | 降级为通用信披框架，标注 `[需补充：科创属性/三创四新论证数据]` | 1 | 提示用户明确板块专项材料 |\n| 第四步：审核关注点预警 | 历史审核问题库匹配失败 | 输出通用审核关注点清单（收入确认/关联交易/毛利率） | 0 | 提示用户提供同行业近期被问询案例 |\n| 第五步：中介机构责任分工参考 | 无需回退（参考性内容） | — | 0 | — |\n| 第六步：文档发布（可选） | Notion 连接失败或写入权限不足 | 降级为输出完整文本，用户自行整理 | 1 | 提示用户检查 Notion 连接配置 |\n\n## 连接器（可选增强）\n\n| 连接器 | 增强能力 |\n|--------|---------|\n| **Notion** | 将招股说明书草稿和反馈意见写入 Notion 知识库，便于团队协作审阅 |\n\nFile v0.1.0:references/regulatory-response.md\n\n# 问询回复 -- 问询函逐条回复\n\n## 输入要求\n\n确认：\n1. **问询函来源**：交易所首轮/二轮/三轮问询，或并购重组审核问询，或落实函\n2. **公司和项目信息**：发行人名称、保荐机构、板块\n3. **可用材料**：招股书底稿/审计报告/法律意见书等\n4. **重点问题**：如有特别关注的问题可标注优先级\n\n**轮次差异化策略**：\n\n| 轮次 | 问题特征 | 回复策略 |\n|------|---------|---------|\n| **首轮** | 面广（20-50题），侧重信披完整性 | 全面覆盖，中等深度，重点标注需补充披露项 |\n| **二轮** | 聚焦（10-20题），追问首轮未充分说明项 | 加深论证，补充数据，正面回应核心争议 |\n| **三轮** | 精准（3-10题），关注核心争议 | 最高论证深度，穷尽分析手段，决定能否过会 |\n| **落实函** | 审核通过后的最终确认 | 精准确认，简洁回复，不宜发散 |\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：逐条提取问题\n\n从问询函中提取每条问题的：\n\n| 字段 | 说明 |\n|------|------|\n| 问题编号 | 按原文编号 |\n| 问题原文 | 完整引用 |\n| 涉及章节 | 招股书/募集说明书对应章节 |\n| 问题类型 | 补充披露 / 合规论证 / 定量分析 / 风险提示 |\n| 回复要求 | 发行人说明 / 保荐机构核查 / 律师核查 / 会计师核查 |\n| 敏感度 | 高（可能影响过会）/ 中 / 低 |\n\n**高频问询领域自动识别**：\n\n| 领域 | 典型问题关键词 | 回复难度 | 回复策略要点 |\n|------|-------------|---------|------------|\n| 收入确认 | 收入确认政策、跨期、退货 | 高 | 须附流程图+关键判断节点+会计准则依据 |\n| 毛利率 | 毛利率变动、高于/低于同行 | 高 | 须分产品/客户/区域拆解+量价因素分离 |\n| 关联交易 | 关联方、公允性、必要性 | 高 | 须附定价机制+第三方可比价格+交易实质论证 |\n| 客户集中度 | 大客户依赖、获取方式、稳定性 | 中 | 须附合作历史+合同期限+新客户拓展数据 |\n| 同业竞争 | 实控人、同类业务 | 中 | 须附业务对比表+差异化论证+承诺措施 |\n| 募投项目 | 产能消化、效益假设 | 中 | 须附市场测算+在手订单+产能利用率趋势 |\n| 股权变动 | 历史出资、代持、股转定价 | 中 | 须附定价依据+合规性论证+整改措施 |\n| 持续经营 | 亏损原因、盈利前景 | 高 | 须附扭亏路径+行业对标+资金充裕性 |\n\n### 第二步：逐条生成回复\n\n> ⚠️ 回复中涉及的合理性论证和前瞻性分析基于已有材料推导，结论需保荐代表人和发行人律师核实确认。\n\n每条回复的标准五段式结构：\n\n基于用户提供的材料分析，标注 `[请提供：可比公司XX数据]` 等缺失项。\n\n每条回复的标准五段式结构：\n\n**一、问题**（原文引用）\n\n**二、回复**\n1. **事实说明**：客观陈述相关事实和数据，引用审计报告/合同等源文件\n2. **原因分析**：分析变动原因或合理性（如：毛利率变动 → 分产品/客户拆解 → 量价因素 → 结构变动因素）\n3. **同行业对比**：选取3-5家可比公司，制表对比关键指标，论证公司情况属于合理区间\n4. **补充披露**：需补充到招股书中的内容（给出拟补充的具体文本）\n5. **风险提示**：需增加的风险因素（给出拟增加的具体文本）\n\n**三、保荐机构核查意见**（如要求）\n- 核查范围：[明确核查边界]\n- 核查方式：查阅XX文件 + 访谈XX人员 + 获取XX确认函 + 复核XX数据 + 实地走访XX\n- 核查结论：经核查，[明确结论，不得使用模糊表述]\n\n**四、发行人律师核查意见**（如要求）\n- 核查方式：[法律核查程序]\n- 法律意见：[明确法律判断]\n\n**五、申报会计师核查意见**（如要求）\n- 审计程序：[已执行的审计程序]\n- 核查结论：[审计确认意见]\n\n**按问题类型的回复篇幅指导**：\n\n| 问题类型 | 建议篇幅 | 重点 |\n|---------|---------|------|\n| 补充披露 | 1-2页 | 给出可直接使用的披露文本 |\n| 合规论证 | 2-4页 | 法律依据+事实分析+结论 |\n| 定量分析 | 3-5页 | 数据表+计算过程+结论 |\n| 风险提示 | 1页 | 风险描述文本+影响量化 |\n\n### 第三步：回复质量自检\n\n每条回复完成后检查：\n- [ ] 是否正面回答了问题，未回避核心争议？\n- [ ] 数据引用是否与招股书/审计报告一致？\n- [ ] 同行业对比的可比公司选择是否合理（行业/规模/阶段相近）？\n- [ ] 补充披露的文本是否达到信披要求的详尽程度？\n- [ ] 核查意见是否包含了核查方式和明确结论？\n- [ ] 高敏感度问题是否提供了充分的论证深度？\n- [ ] 二轮/三轮回复是否针对性回应了上轮未充分说明的要点？\n\n⚠️ 用户确认点：回复中的数据和分析是否准确？论证逻辑是否充分？\n\n### 第四步：更新招股书标注\n\n生成招股书更新清单：\n\n| 更新编号 | 来源问题 | 更新类型 | 招股书章节 | 更新内容摘要 | 优先级 |\n|---------|---------|---------|-----------|------------|-------|\n| U-01 | 问题X | 补充披露 | 第X章第X节 | [摘要] | 高/中/低 |\n| U-02 | 问题X | 新增风险 | 风险因素 | [摘要] | 高/中/低 |\n\n**版本管理**：如为二轮/三轮回复，标注与上轮回复的关联关系和变更点。\n\n### 第五步：文档发布（可选）\n\n**如已连接 Notion：**\n- 将回复初稿写入 Notion 知识库\n- 按问题编号创建独立文档，便于保荐代表人和律师分工审阅\n\n**如未连接：**\n- 输出完整文本，用户自行整理\n\n## 输出格式\n\n```\n## 问询函回复\n\n**项目**：[发行人名称]IPO\n**问询轮次**：[首轮/二轮]\n**问题总数**：[X]条\n**高敏感度问题**：[X]条（问题编号：#X, #X, #X）\n\n---\n\n## 问题[X]\n\n### 问题原文\n[原文]\n\n### 回复\n**（一）事实说明**\n[...]\n**（二）原因分析**\n[...]\n**（三）同行业对比**\n| 公司 | 指标1 | 指标2 | 指标3 |\n|------|-------|-------|-------|\n| [可比公司] | ... | ... | ... |\n| 发行人 | ... | ... | ... |\n\n**（四）补充披露**\n[拟补充到招股书的具体文本]\n\n**（五）风险提示**\n[拟增加的风险因素文本]\n\n### 保荐机构核查意见\n核查方式：[...]\n核查结论：[...]\n\n### 招股书更新\n→ 第X章第X节，补充[内容摘要]\n\n---\n[逐条排列]\n\n## 招股书更新汇总清单\n[汇总表]\n```\n\n## 质量标准\n\n- 回复结构须完整（事实+分析+对比+披露+风险），不得缺项\n- 数据引用须与招股书/审计报告一致，标注数据来源\n- 同行业对比须选择合理的可比公司（至少3家，说明选取标准）\n- 核查意见须按\"核查方式+核查结论\"格式，不得使用模糊表述\n- 补充披露和风险提示须给出可直接使用的具体文本\n- 不得回避问题或笼统回答\n- 高敏感度问题须加大论证深度\n- 二轮/三轮回复须明确回应上轮追问要点\n\n## 关联Skill\n\n- **prospectus** — 回复中涉及的补充披露和风险提示须同步更新至招股书对应章节\n- **bond-offering** — 债券发行问询回复可复用本技能的五段式回复结构\n- **ma-advisory** — 并购重组审核问询回复可调用本技能的逐条提取和回复框架\n- **financial-modeling** — 涉及财务预测合理性的问询可引用模型假设和估值参数\n\n## 失败回退机制\n\n| 步骤 | 失败条件 | 回退目标 | 最大重试 | 不可恢复时升级路径 |\n|------|---------|---------|---------|------------------|\n| 第一步：逐条提取问题 | 问询函文本格式异常或问题编号缺失 | 按段落切分提取，标注 `[编号待确认]` | 1 | 提示用户提供问询函原文或 PDF |\n| 第二步：逐条生成回复 | 底稿材料缺失导致事实说明无数据支撑 | 标注 `[请提供：可比公司XX数据]`，输出五段式框架 | 2 | 提示用户补充审计报告/合同等源文件 |\n| 第三步：回复质量自检 | 发现回复回避核心争议或数据与招股书不一致 | 标注 ⚠️ 列出问题项，提示用户复核后修改 | 1 | 提示用户人工审核回复内容 |\n| 第四步：更新招股书标注 | 招股书章节结构变更导致更新位置无法定位 | 输出更新内容摘要，标注 `[需人工定位章节]` | 0 | 提示用户提供最新版招股书章节结构 |\n| 第五步：文档发布（可选） | Notion 连接失败或写入权限不足 | 降级为输出完整文本，用户自行整理 | 1 | 提示用户检查 Notion 连接配置 |\n\n## 连接器（可选增强）\n\n| 连接器 | 增强能力 |\n|--------|---------|\n| **Notion** | 将监管回复函和底稿写入 Notion 知识库，便于团队跟踪和存档 |\n\nFile v0.1.0:references/roadshow-materials.md\n\n# 路演材料 -- 路演推介材料生成\n\n## 输入要求\n\n确认：\n1. **项目类型**：IPO路演/债券路演/并购重组说明会/定增路演\n2. **公司名称和行业**\n3. **路演对象**：机构投资者/个人投资者/债券投资人/审核委员\n4. **路演时长**：20分钟/40分钟/60分钟\n5. **可用材料**：招股书/募集说明书/研究报告等\n6. **重点强调**：如有特别想突出的亮点可标注\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：路演类型与受众适配\n\n根据项目类型选择路演框架和时间分配：\n\n| 路演类型 | 核心目标 | 时间分配重点 |\n|---------|---------|-------------|\n| **IPO路演** | 展示公司价值、建立估值预期 | 业务模式25% + 财务20% + 行业15% |\n| **债券路演** | 展示偿债能力和信用资质 | 财务与偿债30% + 经营20% + 增信15% |\n| **并购说明会** | 论证交易必要性和定价合理性 | 协同效应25% + 估值定价20% + 标的20% |\n| **定增路演** | 展示成长性和资金用途合理性 | 业务前景25% + 募投项目25% + 财务20% |\n\n**投资者类型差异化**：\n\n| 投资者类型 | 关注重点 | 表达风格 |\n|-----------|---------|---------|\n| 公募基金 | 估值合理性、流动性、指数纳入 | 数据驱动、逻辑严密 |\n| 私募/对冲 | Alpha来源、催化剂、风险对冲 | 直接高效、关注边际变化 |\n| 保险/社保 | 长期价值、分红能力、ESG | 稳健审慎、强调确定性 |\n| 债券投资人 | 偿债能力、现金流稳定性、增信 | 保守为主、重视下行保护 |\n\n### 第二步：投资亮点提炼\n\n> ⚠️ 以下亮点基于公开材料提炼总结，核心价值判断需保荐代表人和发行人确认，不得超出已注册披露文件范围。\n\n从材料中提炼3-5个核心亮点，每个亮点须有数据支撑：\n\n**IPO亮点提炼方向**：行业赛道（市场空间/增速/政策）→ 竞争壁垒（技术/品牌/渠道/规模）→ 成长性（收入增速/利润弹性）→ 管理团队 → 财务质量（ROE/现金流）。\n\n**债券信用亮点方向**：主体资质（行业地位/股东背景）→ 经营稳定性（收入稳定/客户分散）→ 偿债能力（EBITDA覆盖/授信充裕）→ 增信措施。\n\n**路演合规红线**：\n- 不得使用\"最好\"\"第一\"\"领先\"等无依据的绝对化用语（除非有权威第三方排名）\n- 不得披露未经审核的前瞻性财务数据\n- 不得超出招股书/募集说明书已披露内容范围\n- 不得对发行价格或收益作出承诺\n- 不得进行有针对性的利益安排暗示\n\n⚠️ 用户确认点：提炼的亮点是否准确？排序是否合理？\n\n### 第三步：逐页PPT大纲生成\n\n每页包含：页码、标题、核心信息点（3-5个）、建议图表类型、视觉设计提示、演讲备注。\n\n**IPO路演标准结构**（40分钟，约25-30页）：\n\n| 模块 | 页数 | 核心内容 | 建议图表 |\n|------|------|---------|---------|\n| 封面 + 投资亮点 | 2页 | 公司定位、3-5个核心亮点 | 图标化亮点 |\n| 公司概览 | 2-3页 | 历史、里程碑、组织架构 | 时间轴+架构图 |\n| 行业分析 | 3-4页 | 市场规模、增速、驱动因素、竞争格局 | 柱状图+竞争矩阵 |\n| 业务模式 | 3-4页 | 产品、客户、渠道、核心竞争力 | 业务流程图+产品矩阵 |\n| 技术/研发 | 2页 | 研发投入、专利、在研项目 | 管线图+对比表 |\n| 财务分析 | 4-5页 | 收入结构、盈利能力、现金流、资产负债 | 趋势图+瀑布图 |\n| 发展战略 + 募投 | 3-4页 | 未来规划、募投项目、效益测算 | 路线图+饼图 |\n| 估值参考 + 附录 | 2-3页 | 可比公司估值、风险因素 | 估值对比表+Football Field |\n\n**债券路演标准结构**（约15-20页）：封面 → 发行条款 → 发行人概况2页 → 行业地位2页 → 经营分析3页 → 财务与偿债4页 → 增信与保障2页 → 评级1页 → 附录。\n\n**时长适配**：\n- 20分钟版 = 40分钟版精简50%，重点保留亮点+财务+估值\n- 60分钟版 = 40分钟版扩展案例和数据细节，增加互动环节\n\n### 第四步：演讲稿撰写\n\n> ⚠️ 演讲稿须与已注册披露文件保持一致，不得超范围披露或加入未经确认的前瞻性表述。\n\n每页PPT对应的演讲稿要求：\n- **开场**：30秒内点明公司核心定位（\"我们是XX行业的XX，核心优势在于...\"）\n- **数据驱动**：每个论点配至少一个关键数据\n- **过渡自然**：页面之间有逻辑衔接语（\"了解了行业背景后，接下来看我们的竞争优势...\"）\n- **控制节奏**：标注每页建议用时，全程总时长误差不超过10%\n- **预判提问**：在敏感话题页标注可能的提问方向\n- **收尾有力**：最后30秒回扣核心亮点，给出明确的投资价值总结\n\n⚠️ 用户确认点：演讲稿表述是否与已披露材料一致？\n\n### 第五步：Q&A预案准备\n\n准备10-15个问题及建议回答方向，按敏感度分级：\n\n**高敏感度问题**（必须提前准备口径）：\n\n| 路演类型 | 高敏感问题示例 |\n|---------|-------------|\n| IPO | 估值合理性依据、业绩可持续性、核心人员离职风险 |\n| 债券 | 有息负债规模和期限结构、受限资产比例、再融资安排 |\n| 并购 | 标的估值溢价原因、业绩承诺可达性、整合风险 |\n| 定增 | 募投项目回报率假设、产能消化、对EPS稀释 |\n\n**中敏感度问题**：客户集中度、毛利率变动原因、募投项目进度、与可比公司差异。\n\n**低敏感度问题**：行业政策影响、技术路线选择、管理团队背景、分红政策。\n\n每题回答方向须包含：核心论点 + 支撑数据 + 兜底话术（\"具体数据请参见招股书第X章\"）。\n\n### 第六步：视觉设计建议\n\n- **配色**：建议采用公司品牌色为主色调，搭配灰色/深蓝色系\n- **图表**：数据密集页用图表替代文字，每页文字不超过6行\n- **字体**：标题≥24pt，正文≥18pt，脚注≥12pt\n- **排版**：关键数据加粗加大，使用高亮色标注核心结论\n- **页码**：右下角标注\"第X/Y页\"和\"机密\"水印\n\n### 第七步：文档发布（可选）\n\n**如已连接 Notion：**\n- 将PPT大纲和演讲稿写入 Notion 知识库\n- 方便团队成员评审和标注修改意见\n\n**如未连接：**\n- 输出完整文本，用户自行整理\n\n## 输出格式\n\n```\n## 路演材料\n\n**项目**：[公司名称][IPO/债券发行]\n**路演对象**：[机构投资者]\n**时长**：[40]分钟 **总页数**：[X]页\n\n---\n\n## 投资亮点\n\n1. **[亮点标题]**：[一句话描述] — 数据支撑：[具体数据]\n2. ...\n\n## PPT大纲\n\n### P1 封面\n- **标题**：[公司名称]IPO路演\n- **视觉**：品牌色背景 + 公司Logo居中\n- **演讲稿**：[开场白，约30秒]\n- **用时**：1分钟\n\n### P2 投资亮点\n- **核心信息**：[3-5个亮点]\n- **建议图表**：图标化亮点展示\n- **演讲稿**：[亮点解读]\n- **用时**：2分钟\n[逐页排列...]\n\n## Q&A预案\n\n| # | 预判问题 | 回答方向 | 敏感度 | 兜底话术 |\n|---|---------|---------|-------|---------|\n| 1 | [问题] | [方向和关键数据] | 高/中/低 | [引用披露文件] |\n```\n\n## 质量标准\n\n- 路演材料内容须与披露文件一致，不超范围\n- 投资亮点须有数据支撑，禁止无依据的主观评价\n- PPT逐页大纲须逻辑清晰，前后衔接\n- 演讲稿总时长误差不超过目标±10%\n- Q&A预案须覆盖所有高敏感度问题，且有兜底话术\n- 估值参考页须提示\"不构成定价建议\"\n- 不得出现合规红线用语\n\n## 关联Skill\n\n- **prospectus** — 路演材料内容须与招股书披露保持一致，可调用招股书投资亮点和风险因素\n- **bond-offering** — 债券路演可复用募集说明书的偿债能力分析和信用增进措施\n- **ma-advisory** — 并购说明会路演可复用重组报告书的协同效应和估值定价分析\n- **financial-modeling** — 估值参考页可调用 DCF 估值汇总和可比公司估值结果\n- **regulatory-response** — Q&A 预案可参考审核问询高频问题方向\n\n## 失败回退机制\n\n| 步骤 | 失败条件 | 回退目标 | 最大重试 | 不可恢复时升级路径 |\n|------|---------|---------|---------|------------------|\n| 第一步：路演类型与受众适配 | 项目类型或路演对象未明确 | 按默认 IPO 路演+机构投资者框架生成，标注 `[请确认路演类型和对象]` | 1 | 提示用户明确项目类型和路演对象 |\n| 第二步：投资亮点提炼 | 底稿材料不足导致亮点无数据支撑 | 输出亮点方向框架，标注 `[需数据支撑：XX指标]` | 1 | 提示用户提供招股书/募集说明书等底稿 |\n| 第三步：逐页 PPT 大纲生成 | 路演时长与页数不匹配 | 按标准时长（40 分钟/25 页）生成，标注 `[请确认时长]` | 1 | 提示用户确认路演时长 |\n| 第四步：演讲稿撰写 | 演讲稿与披露文件内容不一致或超范围 | 标注 ⚠️ 超范围表述，删除并提示用户复核 | 1 | 提示用户提供最新版披露文件 |\n| 第五步：Q&A 预案准备 | 高敏感度问题无法预判 | 输出通用高敏感度问题清单（估值/业绩/风险），标注 `[需结合项目细化]` | 0 | 提示用户提供项目特定风险点 |\n| 第六步：视觉设计建议 | 无需回退（建议性内容） | — | 0 | — |\n| 第七步：文档发布（可选） | Notion 连接失败或写入权限不足 | 降级为输出完整文本，用户自行整理 | 1 | 提示用户检查 Notion 连接配置 |\n\n## 连接器（可选增强）\n\n| 连接器 | 增强能力 |\n|--------|---------|\n| **Notion** | 将路演材料和投资人Q&A写入 Notion 知识库，便于团队协作 |\n\nFile v0.1.0:skill-card.md\n\n## Description:\n\nInvestment Banking routes requests to templates for bond offering memoranda, M&A reports, prospectus drafts, financial models, roadshow materials, and regulatory inquiry responses.\n\nThis skill is ready for commercial/non-commercial use.\n\n## Publisher:\n\n[ebandao777-oss](https://clawhub.ai/user/ebandao777-oss)\n\n### License/Terms of Use:\n\nMIT-0\n\n## Use Case:\n\nInvestment banking teams use this skill to route deal, financing, listing, valuation, investor presentation, and regulator-response work to structured drafting and checking templates.\n\n### Deployment Geography for Use:\n\nGlobal; workflows reference China capital-markets regulatory formats.\n\n## Known Risks and Mitigations:\n\nRisk: The skill is used for sensitive financial and regulatory drafting, and its outputs could be relied on before legal, finance, or compliance review.\n\nMitigation: Require qualified human review before using outputs for transaction work, investor materials, regulatory filings, or client advice.\n\nRisk: The artifact can write confidential deal materials and reusable rules to shared systems such as Notion when those integrations are available.\n\nMitigation: Disable or tightly control Notion writes unless the destination workspace is approved for the engagement and the user explicitly authorizes the write.\n\nRisk: Engagement-specific corrections could contaminate shared templates or compliance checklists if captured without review.\n\nMitigation: Route template, checklist, and methodology updates through an explicit review process before making them reusable.\n\n## Reference(s):\n\n- [ClawHub skill page](https://clawhub.ai/ebandao777-oss/skills/investment-banking)\n- [Server-resolved source repository](https://github.com/ebandao777-oss/investment-banking)\n- [Bond offering template](references/bond-offering.md)\n- [Financial modeling template](references/financial-modeling.md)\n- [M&A advisory template](references/ma-advisory.md)\n- [Prospectus template](references/prospectus.md)\n- [Regulatory response template](references/regulatory-response.md)\n- [Roadshow materials template](references/roadshow-materials.md)\n\n## Skill Output:\n\n**Output Type(s):** [Text, Markdown, Files, Guidance]\n\n**Output Format:** [Markdown drafts, tables, checklists, outlines, and optional file or Notion-ready content]\n\n**Output Parameters:** [1D]\n\n**Other Properties Related to Output:** [Requires user-provided deal, financial, regulatory, and disclosure materials; some templates mark missing inputs with placeholders instead of fabricating data.]\n\n## Skill Version(s):\n\n0.1.0 (source: ClawHub release metadata; artifact frontmatter reports 1.0.1)\n\n## Ethical Considerations:\n\nUsers should evaluate whether this skill is appropriate for their environment, review any generated or modified files before relying on them, and apply their organization's safety, security, and compliance requirements before deployment.","readmeExcerpt":"Skill: investment-banking Owner: ebandao777-oss Summary: 投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。 Tags: latest:0.1.0 Version history: v0.1.0 | 2026-08-15T17:30:21.478Z | auto Initial release – comprehensive inve","codeSnippets":[],"executableExamples":[{"language":"markdown","snippet":"## 任务交付说明\n\n### 1. 子技能与路由\n- **匹配子技能**：（名称）\n- **路由依据**：（用户输入关键词/场景匹配）\n\n### 2. 执行摘要\n- **输入信息**：（用户提供的核心输入）\n- **执行过程**：（关键步骤简述）\n- **产出清单**：（交付物列表）\n\n### 3. 验证结论\n| 检查项 | 状态 | 备注 |\n|--------|:----:|------|\n| （逐条列出） | 通过/未通过 | （说明） |\n\n### 4. 风险与建议\n- **已知限制**：\n- **监管风险提示**：\n- **后续建议**：\n\n### 5. 复盘记录\n- **本次经验**：（可复用的处理模式/需注意的陷阱）"},{"language":"markdown","snippet":"## 任务启动信息\n- **任务目标**：（用户核心诉求，一句话描述）\n- **识别子技能**：（如有多个，列出优先级）\n- **输入完备性**：完备 / 缺失（列出缺失项）\n- **预期交付物**：\n- **验收条件**：\n- **适用监管规则**：（主板/科创板/创业板/北交所/银行间/交易所债券）\n- **预估轮次**：\n- **协同技能**：（如需跨包协作，列出）"},{"language":"text","snippet":"## 募集说明书初稿\n\n**发行人**：[名称]\n**品种**：[公司债/中票/短融/可转债/永续债/绿色债券]\n**规模**：[金额]亿元 **期限**：[X]年\n**信用评级**：主体[AA+] / 债项[AAA]\n**增信措施**：[第三方担保/抵押/无] — [增信方名称及评级]\n**40%上限核查**：存续余额[X]亿 + 本次[X]亿 = [X]亿，占净资产[X]%，[未超限/已超限]\n\n---\n\n## [章节名称]\n[章节内容]\n\n> [具体需补充的数据项及其用途]\n\n需您确认：\n- [具体确认事项]"},{"language":"text","snippet":"FCFF = EBIT × (1 - 税率) + 折旧摊销 - 资本支出 - 营运资本增加额"},{"language":"text","snippet":"WACC = E/(E+D) × Ke + D/(E+D) × Kd × (1-t)\n\n其中：\nKe = Rf + β × (Rm - Rf) + 规模溢价\nRf = 10年期国债收益率（当前约2.5%-3.0%）\nβ = 可比公司平均Unlevered Beta → Re-lever\nRm - Rf = A股风险溢价（通常取5%-7%）\nKd = 加权平均借款利率"},{"language":"text","snippet":"终值(TV) = FCFF(n+1) / (WACC - g)\n企业价值(EV) = Σ FCFF(t)/(1+WACC)^t + TV/(1+WACC)^n\n股权价值 = EV - 净债务 - 少数股东权益 + 联营投资\n每股价值 = 股权价值 / 总股本"}],"parameters":null,"dependencies":[],"permissions":[],"extractedFiles":[{"path":"SKILL.md","content":"---\nname: investment-banking\ndescription: |\n  投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。\n  债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。\nversion: \"1.0.1\"\nauthor: \"智慧半岛\"\n---\n\n# investment-banking -- 投行业务综合技能\n\n本技能是一个综合技能套件，包含多个子技能。接到用户请求后，按以下流程执行。\n\n## 执行流程\n\n### Step 1: 意图识别与路由匹配\n\n分析用户输入，与下方路由表逐一比对。匹配规则：\n- 用户输入中包含路由表中「子技能」列的关键词 → 匹配该子技能\n- 用户输入中包含路由表中「功能说明」列中提到的场景 → 匹配该子技能\n- 多个子技能同时匹配时，选择匹配度最高的\n- 无法唯一确定时，向用户确认意图\n\n### Step 2: 加载子技能模板\n\n匹配到子技能后，根据子技能索引表找到对应的文件路径，**必须**使用 `read_text` 工具读取 `references/` 目录下的完整执行模板。\n\n### Step 3: 按模板执行\n\n严格按照加载的模板逐步执行。模板中定义了：\n- 输入要求（用户需要提供什么）\n- 执行步骤（每一步做什么、如何判断）\n- 输出格式（最终产出的结构和规范）\n- 质量标准（产出必须满足的底线）\n\n### Step 4: 输出结果\n\n按模板规定的格式输出结果。如果模板要求生成文件，写入后声明产出物。\n\n## 约束规则\n\n1. **必须先读模板再执行**：匹配到子技能后，严禁凭记忆或猜测执行，必须先读取对应的 references 文件\n2. **严格遵循模板**：不得跳过步骤、不得省略检查项、不得自行简化流程\n3. **输入不足时主动索取**：模板中标注「必填」的输入项缺失时，向用户索取\n4. **质量底线不妥协**：模板中的质量标准必须逐条满足\n\n## 本包特色\n\n- **监管格式约束**：所有文档类子技能（招股书/债券募集/并购方案/问询回复）须标注适用监管规则（主板/科创板/创业板/北交所/银行间/交易所债券），输出严格符合对应交易所或证监会格式要求\n- **数据勾稽强制**：财务建模输出前必须通过三表联动校验（资产负债表/利润表/现金流量表勾稽），失败不交付\n- **监管规则适配**：任务启动模板中'适用监管规则'字段决定输出格式和披露标准，不可省略\n\n## 路由表\n\n| 子技能 | 功能说明 |\n|--------|----------|\n| 债券募集 | 输入发行人信息与债券品种，输出符合交易所或银行间市场要求的募集说明书初稿... |\n| 并购方案 | 输入交易背景与标的信息，输出符合重大资产重组规则的并购重组报告书初稿... |\n| 招股书 | 输入公司信息与拟上市板块，输出符合注册制要求的招股说明书各章节初稿... |\n| 财务建模 | 输入历史财报数据，输出CAS格式三表联动预测模型... |\n| 路演材料 | 输入项目信息与路演类型，输出结构化PPT大纲、逐页演讲稿及Q&A预案... |\n| 问询回复 | 输入交易所问询函，逐条输出符合监管格式和论证深度的回复初稿... |\n\n## 子技能索引\n\n| 子技能 | 英文标识 | 文件 |\n|--------|----------|------|\n| 债券募集 | `bond-offering` | [references/bond-offering.md](./references/bond-offering.md) |\n| 并购方案 | `ma-advisory` | [references/ma-advisory.md](./references/ma-advisory.md) |\n| 招股书 | `prospectus` | [references/prospectus.md](./references/prospectus.md) |\n| 财务建模 | `financial-modeling` | [references/financial-modeling.md](./references/financial-modeling.md) |\n| 路演材料 | `roadshow-materials` | [references/roadshow-materials.md](./references/roadshow-materials.md) |\n| 问询回复 | `regulatory-response` | [references/regulatory-response.md](./references/regulatory-response.md) |\n## 跨技能协同指引\n\n| 协同技能 | 典型场景 |\n|---------|---------|\n| 投研分析 | 招股说明书行业章节需要投研分析输出 |\n| 企业法务 | 并购方案和招股书需法务做合规审查和风险披露 |\n| 企业财税 | 财务建模和监管回复需财税做财务数据复核 |\n| 合同管理 | 并购协议和重大合同需合同审查支撑 |\n\n> 以上为推荐协同路径。执行复合任务时，请根据实际需求灵活组合。\n\n## 六步闭环工作流对齐\n\n> 本章节使本技能包对齐「六步闭环工作流_融合数字员工体系.md」标准，实现分析→方案→执行→验证→交付→复盘的全流程闭环。\n\n### 一、六步闭环映射\n\n本技能原有四步流程（意图识别→加载模板→按模板执行→输出结果）映射到六步闭环：\n\n| 闭环步骤 | 对应本技能环节 | 具体动作 |\n|----------|--------------|---------|\n| 1. 分析指令 | Step 1: 意图识别与路由匹配 | 提取用户需求中的目标、范围、限制；标注不确定信息；判断子技能匹配度 |\n| 2. 制定方案 | Step 2: 加载子技能模板 | 根据子技能索引读取模板；确认输入要求、执行步骤、输出格式；定义验收口径 |\n| 3. 执行任务 | Step 3: 按模板执行 | 严格按模板逐步执行；记录关键步骤和偏差 |\n| 4. 验证结果 | Step 3 末尾 + 自查 | 对照模板质量标准逐条自检；未通过项返回修复 |\n| 5. 交付结果 | Step 4: 输出结果 | 按模板格式输出；附带验证结论；标注风险与建议 |\n| 6. 复盘沉淀 | （新增） | 将本轮招股书/尽调报告中的修正经验固化为投行方法论 → 更新文档模板库与监管合规清单 → 形成可复用核查清单 |\n\n### 二、数字员工角色配置\n\n本技能包对应的角色分工如下：\n\n| 职能类型 | 角色"},{"path":"README.md","content":"# 投行业务 - investment-banking\n\n面向投资银行团队的投行业务执行工具。覆盖债券募集、并购顾问、招股书撰写、财务建模、路演材料和监管问询回复，支撑从项目启动到申报反馈的投行核心工作流。\n\n## 子技能列表\n\n| 子技能 | 功能 | 触发关键词 |\n|--------|------|-----------|\n| 债券募集 | 输入发行人信息，输出符合要求的募集说明书初稿 | 债券发行, 公司债, 中票, 可转债 |\n| 并购方案 | 输入交易背景，输出并购重组报告书初稿 | 并购顾问, 并购, 重组, 重大资产重组 |\n| 招股书 | 输入公司信息，输出招股说明书各章节初稿 | 招股说明书, 招股书, IPO, 上市申报 |\n| 财务建模 | 输入历史财报，输出CAS格式三表联动预测模型 | 财务建模, DCF, 三表模型 |\n| 路演材料 | 输入项目信息，输出PPT大纲和演讲稿 | 路演材料, 路演, 投资亮点 |\n| 问询回复 | 输入交易所问询函，输出逐条回复初稿 | 监管回复, 问询回复, 反馈意见 |\n\n## 使用方法\n\n通过 Marvis 对话自然触发，说出需求即可自动匹配对应子技能。\n\n## 协同技能\n\n- 投研分析：招股说明书行业章节需要投研分析输出\n- 企业法务：并购方案和招股书需法务做合规审查和风险披露\n- 企业财税：财务建模和监管回复需财税做财务数据复核\n- 合同管理：并购协议和重大合同需合同审查支撑\n\n## 版本\n\nv1.0.0 | 更新日期: 2026-06-19\n\n## 变更日志\n\n### v1.0.1 (2026-06-19)\n- 对齐 description 子技能名与路由表名称\n- 压缩路由表说明列至40字以内\n- 新增跨技能协同指引章节\n- 删除冗余英文 description 行\n\n## 文件结构\n\n- `SKILL.md` - 技能运行时指令\n- `README.md` - 本文件，用户入口文档\n- `references/` - 子技能详细模板（共6个子技能）"},{"path":"_meta.json","content":"{\n  \"ownerId\": \"kn7096hdmqr56bh0825xpz8ft188dh24\",\n  \"slug\": \"investment-banking\",\n  \"version\": \"0.1.0\",\n  \"publishedAt\": 1786815021478\n}"},{"path":"references/bond-offering.md","content":"# 债券募集 -- 债券募集说明书生成\n\n## 输入要求\n\n确认：\n1. **发行人名称和行业**\n2. **债券品种**（参见下方品种决策树）\n3. **发行规模和期限**\n4. **信用评级**：主体评级和债项评级\n5. **可用材料**：财务报告/评级报告/前次发行文件等\n6. **特殊条款**：回售/赎回/调整票面利率/转股（可转债）/续期选择权（永续债）\n\n**品种选择决策树**：\n- 交易所市场 → 公司债（一般/小公募/私募）、可转债、可交换债\n- 银行间市场 → 短期融资券（CP/SCP）、中期票据（MTN）、永续债（含权中票）、PPN\n- 发改委审批 → 企业债\n- 特殊品种 → 绿色债券（须绑定绿色项目）、科创债（科创企业）、ABS/ABN（须有基础资产池）\n\n**如信息不足**：先基于已有信息生成框架，用 `[待补充：XXX]` 标注缺失项，不编造数据。\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：发行条件核查\n\n基于用户提供材料核查：\n- 标注 `[请提供：近三年审计报告]` `[请提供：存续债券余额明细]` 等缺失项\n\n根据品种核查发行条件：\n\n**公司债（一般公司债）**：发行人为境内公司法人；最近三年平均可分配利润足以支付债券一年利息；累计债券余额不超过净资产40%。\n\n**企业债**：主体评级AA及以上；发行规模不超过净资产40%；募集资金用途须符合国家产业政策。\n\n**短期融资券（SCP/CP）**：在NAFMII注册；待偿还余额不超过净资产40%；期限不超过270天（SCP）或365天（CP）。\n\n**中期票据（MTN）**：在交易商协会注册；待偿还余额不超过净资产40%；期限通常3-5年。\n\n**可转债**：最近三年连续盈利且最近三年加权平均ROE≥6%；发行后累计债券余额不超过净资产40%；最近三个会计年度年均可分配利润不少于债券一年利息。\n\n**永续债（含权中票）**：无固定到期日，设续期选择权；会计处理须判断权益工具或金融负债（关键：是否有强制付息义务）；信用利差通常较同期限品种高50-150bp。\n\n**绿色债券**：募集资金须100%（或不低于70%）投向绿色项目；须出具绿色认证/第三方评估；须设立募集资金监管账户并定期披露环境效益。\n\n⚠️ 用户确认点：发行人是否满足拟发行品种的发行条件？存续债券余额 + 本次发行规模是否突破40%上限？\n\n### 第二步：按品种生成标准章节\n\n**交易所公司债标准章节**：\n1. 发行条款概要（品种/规模/期限/票面利率/担保/偿还方式）\n2. 风险因素（经营/财务/行业/政策/债券投资风险）\n3. 发行人基本情况（历史沿革/组织架构/主营业务/核心竞争力）\n4. 发行人财务状况（三表分析/偿债能力/经营情况/现金流/资产质量）\n5. 募集资金用途（资金运用计划/项目情况/对发行人影响）\n6. 偿债保障措施（偿债资金来源/受托管理人/债券持有人会议）\n7. 信用评级（评级结果/评级理由/跟踪评级安排）\n8. 其他重要事项\n\n**银行间短融中票标准章节**：\n1. 发行条款\n2. 发行人基本情况\n3. 发行人所处行业情况\n4. 发行人经营情况分析\n5. 发行人财务情况分析（侧重偿债指标：资产负债率、流动比率、速动比率、EBITDA利息保障倍数、经营现金流利息保障倍数）\n6. 募集资金用途\n7. 偿债保障措施\n8. 信用评级情况\n\n**可转债在公司债基础上增加**：\n- 转股条款（初始转股价/调整机制/向下修正/赎回/回售条件）\n- 转股对股本影响的测算\n\n**永续债在中票基础上增加**：\n- 续期选择权条款设计（续期基准利率+重置利差+跳升机制）\n- 会计分类论证（权益工具 vs 金融负债）\n- 递延付息条款（强制/选择性递延及其限制条件）\n\n**绿色债券额外要求**：\n- 绿色项目认定与分类（参照《绿色债券支持项目目录》）\n- 环境效益量化测算\n- 存续期信息披露安排（年度环境效益报告）\n\n### 第三步：偿债能力分析\n\n> ⚠️ 以下偿债能力测算基于发行人历史财务数据及公开假设推导，结论需主承销商和评级机构核实确认。\n\n生成偿债能力专项分析，包含六个维度：\n\n| 维度 | 核心指标 | 计算公式 | 健康基准 |\n|------|---------|---------|---------|\n| 资本结构 | 资产负债率 | 总负债/总资产 | 行业中位数±10% |\n| 短期偿债 | 流动比率/速动比率 | 流动资产/流动负债 | ≥1.5 / ≥1.0 |\n| 长期偿债 | EBITDA利息保障倍数 | EBITDA/利息支出 | ≥3.0 |\n| 现金流覆盖 | 经营现金流/有息负债 | 经营净现金流/有息负债总额 | ≥15% |\n| 债务结构 | 短期债务占比 | 一年内到期债务/有息负债 | ≤50% |\n| 外部支持 | 银行授信覆盖率 | 剩余可用授信/本次发行规模 | ≥2.0 |\n\n**偿债资金来源测算**：列出各偿债来源（经营现金流/银行授信/资产变现/再融资），逐项测算可覆盖金额并计算总覆盖倍数。\n\n**压力测试**（营收下降20%情景）：\n- 重新测算经营现金流和偿债覆盖倍数\n- 判断在极端情景下是否仍可覆盖本息\n- 如无法覆盖，标注 ⚠️ 并建议增加信用增进措施\n\n⚠️ 用户确认点：偿债资金来源的测算假设是否合理？授信额度和担保信息是否准确？\n\n### 第四步：信用增进措施设计\n\n根据发行人资质和市场条件，建议适用的信用增进方式：\n\n| 增信方式 | 适用场景 | 效果 |\n|---------|---------|------|\n| 第三方担保 | 母公司/集团担保，担保方评级须高于发行人 | 债项评级提升1-3个子级 |\n| 抵质押担保 | 有优质固定资产/土地/应收账款 | 降低信用利差30-80bp |\n| 差额补足 | 关联方或实控人提供差额补足承诺 | 增强投资者信心 |\n| CRMW | 信用风险缓释工具，由创设机构发行 | 适用于中低评级发行人 |\n\n### 第五步：风险因素撰写\n\n按重要性排列，每项风险须：具体描述风险来源和触发条件 → 量化可能的影响 → 区分行业共性/发行人特有风险。\n\n特殊品种风险：\n- 可转债：转股稀释风险/转股价下修风险/赎回条件触发风险\n- 永续债：续期不确定性/利率跳升风险/递延付息风险\n- 绿色债券：绿色项目实施进度风险/环境效益不达预期风险\n\n### 第六步：合规性检查\n\n逐项检查：\n- [ ] 累计债券余额（含本次）不超过净资产40%\n- [ ] 募集资金不得用于购买理财、炒股等限制用途\n- [ ] 五年财务数据、重大诉讼、关联交易信息完整\n- [ ] 发行条款完备（回售/赎回/交叉违约）\n- [ ] 评级报告有效期内\n- [ ] 与前次发行文件的数据一致性\n- [ ] 募集资金专户管理安排\n- [ ] 投资者适当性安排（合格投资者/公众投资者）\n- [ ] 存续期信息披露义务明确\n- [ ] 违约事件和交叉违约条款设置\n- [ ] 永续债：会计分类依据充分\n- [ ] 绿色债券：绿色认证报告已获取\n\n### 第七步：文档发布（可"},{"path":"references/financial-modeling.md","content":"# 财务建模 -- 三表联动与估值模型\n\n## 输入要求\n\n1. **历史财报**：近3-5年利润表、资产负债表、现金流量表（上传Excel或提供公司名称）\n2. **预测假设**（可选，系统可基于历史趋势推导）：收入增速、毛利率趋势、资本开支计划\n3. **估值参数**（可选，系统提供默认值）：WACC、永续增长率、可比公司列表\n4. **建模模式**（可选）：单体建模 / SOTP分部建模\n\n**数据输入方式**：\n1. 需用户上传Excel财报或在对话中提供财务数据\n2. 可比公司数据需用户补充\n3. 无风险利率需用户提供或使用默认值3.0%\n\n## 执行流程\n\n### 第一步：数据整理与历史分析\n\n整理输入的历史财报数据，计算关键历史指标：\n\n> **CAS规范引用**：本模型所有报表项目命名和勾稽关系遵循中国企业会计准则（CAS）。具体科目命名及三表勾稽校验规则参见企业财税包的 `financial-statements.md`。\n\n| 指标类别 | 关键指标 | 计算公式 |\n|---------|---------|---------|\n| 盈利能力 | 毛利率/净利率/ROE | 毛利/营收、净利/营收、净利/平均净资产 |\n| 运营效率 | 应收/存货/应付周转天数 | 平均余额×365/对应营收或成本 |\n| 资本结构 | 资产负债率/有息负债率 | 总负债/总资产、有息负债/总资产 |\n| 现金流 | 经营现金流/净利润 | OCF/净利润（健康值>0.8） |\n| 成长性 | 收入/利润CAGR | (末期/初期)^(1/n) - 1 |\n\n标注历史数据中的异常波动（如某年毛利率偏离均值>5pct），提示用户确认原因。\n\n**行业特殊建模要点**：\n- **制造业**：关注产能利用率、单位成本变动、折旧政策\n- **软件/SaaS**：关注ARR、客户留存率（NRR）、LTV/CAC\n- **医药**：关注研发管线进度、里程碑付款、销售峰值预测\n- **金融**：关注资产质量、净息差、拨备覆盖率（不适用标准三表模型）\n- **周期性行业**：预测期须覆盖完整周期，避免峰值/谷值外推\n\n### 第二步：构建三表联动模型\n\n**利润表预测**：\n- 收入：按业务线/产品线拆分，分别设置增速假设（自上而下：行业增速×份额变动；自下而上：量×价）\n- 成本：区分变动成本（与收入挂钩）和固定成本（逐年微调）\n- 费用率：销售/管理/研发费用率基于历史趋势设定，标注假设依据\n- 所得税：有效税率（注意高新技术企业15%优惠）\n- **关键输出**：EBITDA、EBIT、净利润\n\n**资产负债表预测**：\n- 营运资本：应收账款 = 营收 × 应收周转天数/365；存货 = 成本 × 存货周转天数/365；应付 = 成本 × 应付周转天数/365\n- 固定资产：期初 + Capex - 折旧 - 处置\n- 无形资产：期初 + 资本化研发/购买 - 摊销\n- 负债：按借款计划和还款安排逐笔建模\n- 股东权益：期初 + 净利润 - 分红 ± 其他综合收益\n- **平衡项**：现金或短期借款作为平衡项（Cash Sweep）\n\n**现金流量表**：\n- 间接法：净利润出发 → +折旧摊销 → ±营运资本变动 → 经营活动现金流\n- 投资活动：-Capex ± 长投变动\n- 融资活动：±借款变动 - 分红 ± 股权融资\n- **检验**：期末现金 = 资产负债表货币资金\n\n**三表联动检查**（建模完成后必须验证）：\n- [ ] 资产 = 负债 + 股东权益（每个预测年度，容差<1元）\n- [ ] 现金流量表期末现金 = 资产负债表货币资金\n- [ ] 利润表净利润 = 现金流量表起始净利润\n- [ ] 修改任一假设后三表自动联动更新\n\n### 第三步：情景分析\n\n为关键假设建立三套情景：\n\n| 假设项 | 悲观情景 | 基准情景 | 乐观情景 |\n|-------|---------|---------|---------|\n| 收入增速 | [历史低点或行业衰退] | [历史均值或行业中位] | [历史高点或行业景气] |\n| 毛利率 | [历史低点-2pct] | [历史均值] | [历史高点+规模效应] |\n| Capex/营收 | [扩张期高投入] | [维持性投入] | [投入优化] |\n\n三套情景分别输出完整的三表预测和估值结果，形成估值区间。\n\n### 第四步：DCF估值\n\n**1. 计算FCFF（自由现金流）**：\n```\nFCFF = EBIT × (1 - 税率) + 折旧摊销 - 资本支出 - 营运资本增加额\n```\n\n**2. 计算WACC**：\n```\nWACC = E/(E+D) × Ke + D/(E+D) × Kd × (1-t)\n\n其中：\nKe = Rf + β × (Rm - Rf) + 规模溢价\nRf = 10年期国债收益率（当前约2.5%-3.0%）\nβ = 可比公司平均Unlevered Beta → Re-lever\nRm - Rf = A股风险溢价（通常取5%-7%）\nKd = 加权平均借款利率\n```\n\n**WACC参数选择指导**：\n\n| 参数 | 数据来源 | 典型范围 |\n|------|---------|---------|\n| Rf | 10年期国债到期收益率 | 2.5%-3.0% |\n| ERP（Rm-Rf） | Wind/万得/Damodaran | A股5%-7% |\n| Unlevered Beta | 可比公司中位数 | 0.6-1.5 |\n| 规模溢价 | Duff & Phelps/中小企业 | 0%-3% |\n| Kd | 公司实际借款利率 | 3%-6% |\n\n**3. 折现与终值**：\n```\n终值(TV) = FCFF(n+1) / (WACC - g)\n企业价值(EV) = Σ FCFF(t)/(1+WACC)^t + TV/(1+WACC)^n\n股权价值 = EV - 净债务 - 少数股东权益 + 联营投资\n每股价值 = 股权价值 / 总股本\n```\n\n**4. 敏感性分析**：生成 WACC（±1%，步长0.5%）× 永续增长率 g（±0.5%，步长0.25%）矩阵。\n\n**5. 合理性检查**：\n- 终值占EV比重不超过70%，否则标注 ⚠️ 预测期假设可能过于保守\n- 隐含退出倍数（TV/FCFF末年）是否在合理范围\n- 永续增长率g不应超过长期GDP增速（2%-3%）\n\n### 第五步：可比公司估值\n\n选取3-8家可比公司，计算：\n\n| 估值倍数 | 公式 | 适用场景 |\n|---------|------|---------|\n| P/E | 市值/净利润 | 盈利稳定企业 |\n| P/B | 市值/净资产 | 重资产行业 |\n| EV/EBITDA | 企业价值/EBITDA | 跨资本结构比较 |\n| P/S | 市值/营收 | 高成长但未盈利企业 |\n| PEG | P/E ÷ 盈利增速 | 成长性估值 |\n\n取中位数应用于目标公司，得出估值区间。与DCF结果交叉验证。\n\n##"}],"languages":[],"docsSourceLabel":"CLAWHUB","editorialOverview":"投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。 Skill: investment-banking Owner: ebandao777-oss Summary: 投行业务技能套件：债券募集、并购方案、招股书、财务建模、路演材料、问询回复。 债券募集: 债券募集, 公司债, 中票, 可转债; 并购方案: 并购方案, 并购, 重组, 重大资产重组; 招股书: 帮我写招股书, 帮我起草招股说明书, IPO, 上市申报; 财务建模: 帮我搭个财务模型, 帮我建DCF, 三表模型, 财务建模; 路演材料: 路演材料, 路演, 投资亮点, investor presentation; 问询回复: 帮我回复交易所问询, 帮我看下怎么回复监管, 反馈意见, 问询回复。 Tags: latest:0.1.0 Version history: v0.1.0 | 2026-08-15T17:30:21.478Z | auto Initial release – comprehensive inve","editorialQuality":{"score":100,"threshold":65,"status":"ready","wordCount":631,"uniquenessScore":65,"reasons":[]}},"media":{"evidence":{"source":"no-media","verified":false,"confidence":"low","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":"No screenshots, media assets, or demo links are available."},"primaryImageUrl":null,"mediaAssetCount":0,"assets":[],"demoUrl":null},"ownerResources":{"evidence":{"source":"unclaimed","verified":false,"confidence":"low","updatedAt":"2026-10-10T09:16:11.202Z","emptyReason":"This page has not been claimed by the agent owner."},"hasCustomPage":false,"customPageUpdatedAt":null,"customLinks":[],"structuredLinks":{"docsUrl":null,"demoUrl":null,"supportUrl":null,"pricingUrl":null,"statusUrl":null},"customPage":null},"relatedAgents":{"evidence":{"source":"protocol-neighbors","verified":false,"confidence":"medium","updatedAt":"2026-10-10T11:54:01.814Z","emptyReason":null},"items":[{"id":"8ebccd8e-3863-4187-8355-c3f14e1f9edf","entityType":"agent","canonicalPath":"/agent/iofficeai-aionui","slug":"iofficeai-aionui","name":"AionUi","description":"Free, local, open-source 24/7 Cowork app and OpenClaw for Gemini CLI, Claude Code, Codex, OpenCode, Qwen Code, Goose CLI, Auggie, and more | 🌟 Star if you like it!","url":"https://github.com/iOfficeAI/AionUi","homepage":"https://www.aionui.com","source":"GITHUB_REPOS","protocols":["MCP","OPENCLAW"],"capabilities":[],"safetyScore":100,"overallRank":70,"updatedAt":"2026-10-09T19:11:12.944Z","createdAt":"2026-02-25T03:38:16.584Z","downloads":null},{"id":"b917f68a-ebff-438e-84f8-3f4b2494c0bc","entityType":"agent","canonicalPath":"/agent/activepieces-activepieces","slug":"activepieces-activepieces","name":"activepieces","description":"AI Agents & MCPs & AI Workflow Automation • (~400 MCP servers for AI agents) • AI Automation / AI Agent with MCPs • AI Workflows & AI Agents • MCPs for AI Agents","url":"https://github.com/activepieces/activepieces","homepage":"https://www.activepieces.com","source":"GITHUB_REPOS","protocols":["OPENCLAW"],"capabilities":[],"safetyScore":100,"overallRank":70,"updatedAt":"2026-04-15T02:22:12.426Z","createdAt":"2026-02-25T03:38:12.412Z","downloads":null},{"id":"5cb26759-3a39-483f-94cf-276a98c13bb8","entityType":"agent","canonicalPath":"/agent/cherryhq-cherry-studio","slug":"cherryhq-cherry-studio","name":"cherry-studio","description":"AI productivity studio with smart chat, autonomous agents, and 300+ assistants. Unified access to frontier LLMs","url":"https://github.com/CherryHQ/cherry-studio","homepage":"https://cherry-ai.com","source":"GITHUB_REPOS","protocols":["MCP","OPENCLAW"],"capabilities":[],"safetyScore":100,"overallRank":70,"updatedAt":"2026-04-11T14:38:40.986Z","createdAt":"2026-02-25T03:38:19.379Z","downloads":null},{"id":"6f6582d0-5d76-4f0f-b81d-86520247950b","entityType":"agent","canonicalPath":"/agent/copilotkit-copilotkit","slug":"copilotkit-copilotkit","name":"CopilotKit","description":"The Frontend for Agents & Generative UI. React + Angular","url":"https://github.com/CopilotKit/CopilotKit","homepage":"https://docs.copilotkit.ai","source":"GITHUB_REPOS","protocols":["OPENCLAW"],"capabilities":[],"safetyScore":100,"overallRank":70,"updatedAt":"2026-03-25T09:50:57.846Z","createdAt":"2026-02-25T03:39:14.617Z","downloads":null}],"links":{"hub":"/agent","source":"/agent/source/clawhub","protocols":[{"label":"OpenClaw","href":"/agent/protocol/openclew"}]}}}